20260803-国金证券-中微公司-688012.SH-公司盈利大幅增加_平台化设备布局加速落地_4页_1016kb

公司盈利大幅增加，平台化设备布局总结

核心内容概述

中微公司2026年上半年业绩表现亮眼，营业收入和净利润均实现大幅增长。公司通过加速平台化产品布局、推进新品研发及客户端验证，提升了主营业务盈利能力，同时通过对外股权投资进一步增厚利润。

业绩简评

• 营业收入：预计2026年上半年实现约66.91亿元，同比增长34.89%。
• 归母净利润：预计在27.00—29.00亿元之间，同比增长282.48%—310.81%。
• 扣非归母净利润：预计在10.00—12.00亿元之间，同比增长85.61%—122.73%。

经营分析

收入与利润增长原因

• 利润增长主要来源于收入规模扩张带来的经营利润提升，以及对外股权投资产生的公允价值变动收益和投资收益。
• 主营业务收入：2026年上半年达到约17,341亿元（人民币），同比增长40.02%。

平台化产品布局

• 公司在研项目覆盖六大类设备，超过20款新产品，单款设备开发周期缩短至2年以内。
• 多款自主研发设备已完成客户端验证，关键性能指标达到国际先进水平，部分优于海外标准配置。
• 产品矩阵：持续向多品类、高端化方向拓展，为未来收入增长奠定基础。

研发投入

• 2026年上半年研发投入约20.42亿元，同比增长36.89%，占营收比例达30.52%。
• 截至2026年6月底，公司已开发54种高端半导体设备，覆盖刻蚀、薄膜沉积、化学机械抛光及量检测等多个品类。

盈利预测与估值

• EPS：预计2026—2028年分别为4.55元、4.72元、6.01元。
• P/E：对应估值分别为65.17倍、62.82倍、49.35倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 下游晶圆厂资本开支及半导体设备需求不及预期。
• 新产品研发、客户端验证及量产导入进度不及预期。
• 行业竞争加剧，可能导致产品价格及毛利率承压。
• 研发投入持续增加，可能影响短期盈利能力。
• 对外股权投资的公允价值及投资收益波动风险。

比率分析

市场相关报告评级

• 评分说明：1.00 = 买入；1.01～2.0 = 增持；2.01～3.0 = 中性；3.01～4.0 = 减持。
• 市场平均建议：多数分析师建议“买入”，市场对中微公司未来表现持积极态度。

分析师信息

• 樊志远：执业编号 S1130518070003，邮箱：fanzhiyuan@gjzq.com.cn
• 周焕博：执业编号 S1130525080009，邮箱：zhouhuanbo@gjzq.com.cn

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供风险评级高于C3级的投资者参考。报告内容基于公开资料及研究人员分析，不构成投资建议，亦不承担相关法律责任。