电子行业策略观点：新品、业绩和热点事件，驱动电子行业板块全面上行-20180312-招商证券-15页-1mb

电子行业总结（2018年03月12日）

核心内容

电子行业板块在2018年2月开始全面上行，主要受到新品发布、业绩改善和热点事件的驱动。苹果产业链的稳定回升带动了整体电子行业反弹，从底部反弹幅度约20%，显示出市场信心的恢复。同时，安卓新品发布、MWC大会、富士康IPO的利好消息也推动了电子板块的估值扩张。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 电子板块在2018年3月12日前一周上涨4.8%，跑赢沪深300指数0.6个百分点。
   • 2018年年初以来电子板块涨幅为1.63%，略逊于沪深300指数。

2. 板块驱动因素

   • 新品发布：苹果季报预告发布带动苹果产业链反弹，安卓新机如三星S9、华为P20、OPPO R15、小米MIX2S等在节后陆续发布，推动市场情绪。
   • 业绩改善：PCB、LED等传统电子周期板块业绩表现良好，一季度景气度较高。
   • 政策利好：政府对科技创新和独角兽企业的支持，推动电子行业估值扩张。
   • 技术趋势：5G、AI、物联网等技术发展带来长期增长机会。

3. 重点公司表现

   • 立讯精密：公司全面布局苹果产业链，非苹果业务增长强劲，动态估值较低，长期增长空间大。
   • 大族激光：苹果业务表现稳定，非苹果业务如PCB、显示和大功率产品超预期，明年业绩增长预期强。
   • 蓝思科技：技术延伸逻辑清晰，大股东承诺不减持，估值仍处低位。
   • 海康威视、大华股份：安防行业持续增长，智能化、云生态布局清晰，受益于“雪亮工程”等政策利好。
   • PCB板块：生益科技作为覆铜板龙头，受益于下游洗牌和5G需求，动态PE不到20倍。
   • 半导体板块：政策推动、大基金二期进展、海外并购等因素推动估值弹性，建议关注材料、设备、存储、化合物半导体等细分领域。

关键信息

行业数据

• 行业规模：股票家数234只，占比6.7%；总市值31536亿元，占比5.6%；流通市值21963亿元，占比4.9%。
• 行业指数：绝对表现14.7%，相对表现7.7%。
• 电子子行业涨幅：半导体材料（6.61%）、集成电路（3.50%）、电子系统组装（4.42%）等涨幅较大。

重要事件

• 富士康IPO：3月8日首发上会，通过特殊通道快速推进。
• 5G标准：5G第一版国际标准将在2018年6月完成，推动行业长期发展。
• eSIM业务：中国联通计划在3月7日启动eSIM双终端业务，拓展智能手表功能。
• 智能手机换机周期：手机用户平均换机周期延长至31个月，预计2019年将达33个月。
• 行业增长：2017年中国集成电路产量同比增长18.7%，显示行业持续扩张。

风险提示

• 苹果新品发布及销售不及预期
• 竞争加剧
• 政治及汇率风险

未来展望

• 选股逻辑：优先选择业绩后续季度持续兑现、估值可扩张的公司。
• 关注重点：立讯精密、大族激光、海康威视、大华股份、生益科技、LED及PCB产业链等。
• 行业趋势：电子行业长线产业转移逻辑清晰，建议持续关注细分领域和重点标的。

上市公司公告摘要

• 木林森：2017年营收增长47.97%，净利润增长41.20%。
• 先导智能：锂电池生产设备收入占比83.72%，公司业绩大幅增长。
• 大华股份：2017年营收增长41.38%，净利润增长30.33%。
• 利亚德：2018年第一季度净利润增长60%-80%。
• 立昂技术：持股5%以上股东减持计划完成。
• 大族激光：控股股东减持可转债，但仍保持一定持股比例。

投资评级

• 公司短期评级：根据股价表现分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 公司长期评级：A、B、C分别代表高于、等于和低于行业平均水平。
• 行业投资评级：推荐、中性、回避，分别对应行业基本面向好、稳定和向淡。

分析师信息

• 鄢凡：招商证券电子行业首席分析师，拥有8年证券从业经验，多次获得行业奖项。
• 涂围、王淑姬：研究助理，协助分析师进行行业研究和报告撰写。

结论

电子行业在2018年3月12日前表现出强劲的反弹势头，主要受益于新品发布、业绩改善和政策利好。重点公司如立讯精密、大族激光、海康威视、大华股份等具备长期增长潜力。行业整体向好，建议投资者关注长期竞争力强、估值合理的标的，同时注意市场波动及政策风险。