20241005-浙商证券-石化能源行业四季度策略_政策加码_乘风而上_47页_1mb

石化能源行业四季度策略分析总结

本报告聚焦于2024年10月5日政策加码下的石化能源行业四季度投资策略。分析师评级为“看好”，并基于行业景气变化和政策动态提出选股思路和风险提示，总结如下。

选股思路：建议关注四类标的。1. 涨价逻辑类：如甜味剂龙头金禾实业、氟化工标的昊华科技，其Q3业绩潜力可达到12-19亿元区间，受益于供给约束下的产品价格启动上涨，如三氯蔗糖和安赛蜜已分别上涨61%和11%。2. 高弹性成长类：政策刺激需求复苏，关注生物制造龙头华恒生物、吸附分离材料的蓝晓科技和天然甜味剂公司百龙创园，这些标的因估值修复可能带来高回报。3. 前期超跌类：如华峰化学、万润股份及大炼化企业（荣盛石化、恒力石化、东方盛虹），受基本面或资金风格因素影响，存在估值修复机会。4. 高股息资源类：防守性强，包括三桶油（中国海油、中国石油、中国石化）及油服产业链公司（海油工程等），建议关注其稳定的基本面支撑，Q3业绩预估达360-400亿元。

政策动态：本轮政策组合，包括创设股票回购专项再贷款、推动中长期资金规模提升和促进并购，对行业产生积极影响。利好高股息标的，如有中国海油；也利好成长股，如有华恒生物；促并购则利好并购能力强的企业，如昊华科技。这些政策预期将提升机构持仓，推动行业长期发展。

行业景气变化：Q3原油价格环比下降76%，布伦特原油跌至73美元/桶，受美联储降息和OPEC+增产预期影响。天然气和煤炭价格有所上涨，国内LNG价格环比升153%，煤炭煤价触底反弹。成品油和长丝板块受原油下跌拖累，但出行旺季需求支撑了部分盈利修复。总体看，供需博弈加剧，原油景气从偏紧转向潜在过剩。

业绩前瞻：金禾实业和华恒生物等公司Q3业绩强劲，受益于涨价和估值修复。海油工程、广汇能源等公司业绩也表现不俗。整体而言，行业机构持仓占比达26%，显示资金对红利股和防守股的偏好。

推荐组合：最推荐个股是金禾实业，最推荐组合包括金禾实业、华恒生物、广汇能源、海油工程和中国海油。这些标的符合“基本面好、估值有修复空间、前期涨幅低、弹性大”的标准。

风险提示：主要风险包括油价下跌（可能导致业绩下降）、业绩测算与实际偏差、国内需求修复不及预期等。

该报告强调在四季度市场不确定性下，投资者应结合政策红利和行业景气，布局相关标的以把握机会。