20230213-东兴证券-非银行金融行业跟踪_券商公募基金销售数据回暖_财富管理主线机会显现_11页_634kb

报告摘要

本报告分析了2023年非银行金融行业，特别是证券和保险板块的市场表现、政策环境及未来发展趋势，重点指出券商在公募基金销售及财富管理业务中的增长潜力，以及保险行业在经济复苏背景下的估值修复机会。

市场交易数据
- 本周市场日均成交额环比下降1200亿至0.86万亿元。
- 两融余额续升至1.57万亿元。
- 央行公布的1月金融数据显示社融和企业贷款增量快速上升，印证了经济复苏趋势。
政策与业务发展
- 全面注册制落地为投行业务提供了加速发展的土壤。
- 投行收入在行业营收中的比重有望提升至15%以上，“泛投行业务”（投行+直投+衍生）收入占比有望提升至30-40%。
基金销售数据
- 券商在公募基金销售保有规模中排名上升，中信证券和华泰证券进入前十。
- 在权益市场波动中，券商通过ETF领域发力，销售规模和市占率提升。
投资者增长
- 2023年1月新增投资者达84.48万，环比增长18.6%。
- 随着权益市场回暖，预计一季度新增投资者规模将持续上升。
估值与投资机会
- 当前证券板块估值处于较低水平，头部券商更具投资价值。
- 中信证券当前估值仅1.3xPB，仍处严重低估区间。
- 建议关注证券ETF作为板块投资工具。
板块表现
- 2月6日至12日，非银板块整体下跌1.19%，证券板块跑输沪深300指数。
- 个股中，信达证券涨幅最高（31.78%），而中国平安下跌（-0.60%）。

经济复苏与产品需求
- 2023年为疫后经济复苏之年，居民消费能力与意愿增强。
- 保险产品需求改善趋势明确，特别是保障型和资产保值增值型产品。
政策与市场影响
- 个人养老金、商业养老金业务试点落地，为保险产品提供补充。
- 险企在资产端改善（如房地产支持政策）和负债端复苏（如分红与市值管理）推动估值修复。
监管影响
- 2021年起，涉及险企经营行为的监管政策频出，影响行业经营节奏。
- ROE/ROEV中枢下行，保险标的投资周期拉长。
板块表现
- 保险板块小幅上涨0.05%，跑赢沪深300指数。
- 天茂集团涨幅最大（5.15%），中国平安跌幅最大（-0.60%）。

2月6日至12日行业动态
- 香港交易所与沙特证交所集团签署合作备忘录，探索金融科技、ESG等合作领域。
- 交易所债券市场启动债券做市业务，首批12家券商参与。
- 证监会核准北京华融成为恒泰证券主要股东。
- 香港证监会将就虚拟资产交易监管机制发布咨询文件。
- 央行公布1月金融数据，社融和贷款增量均高于预期。