20250701-诚通证券-2025年6月PMI数据点评_PMI回升的动力_10页_1mb

6月份制造业PMI上升0.2个百分点至49.7%，高于预期，展现经济韧性。中国经济外部风险增大，积极财政政策支持力度不减，特别国债等措施支撑内需，对冲外部因素。内需方面，与“两重”“两新”相关的投资和消费增速较高，资金乘数效应显著，新订单指数改善。出口韧性也较强， "抢出口" 现象延 续，关税协议等因素缓解压力，尽管同比增速小幅回落。工业生产受季节性冲量和稳增长政策推动，保持扩张但同比增速弱于预期。物价方面，大宗商品价格上涨带动PMI数据回升，但供需格局未根本改善，整体通胀压力较低。面临的主要风险包括政策不确定性、房地产低迷及全球经贸风险。