20231215-太平洋-新能源汽车行业2024年度投资策略_新周期逐次开启_新技术引领成长_34页_1mb

新能源汽车2024年投资策略核心分析

报告强调2024年是新旧周期转换之年，新能源汽车市场加速扩大，全球销量预计达1600万辆，同比增长21%，其中海外市场表现突出，中国、欧洲和美国分别预计销量1100万辆、250万辆和190万辆。碳酸锂价格已探底，预计产业链价格将见底，龙头企业受益。新技术如超充电池、46体系大圆柱、固态电池、复合集流体和磷酸锰铁锂电池有望放量。海外市场弹性高，鼓励企业出海建厂。投资建议分三个周期：长期关注特斯拉、宁德时代、亿纬锂能；中期关注璞泰来、新宙邦、天赐材料等；短期关注华为终端创新和中游周期波动。风险包括需求不及预期。

市场展望

• 中国：2024/2025年销量预计超1100万辆/1300万辆，同比增速20%/22%，产品升级推动销量。
• 欧洲：2024/2025年销量预计250/300万辆，同比增速15%/20%，产品驱动阶段新车型上市。
• 美国：2024/2025年销量预计190/270万辆，同比增速40%/45%，渗透率低，产品供给完善。

产业链周期

• 碳酸锂价格探底，预计2024年见底，高成本产能退出，中下游电池和材料价格逐步回升。
• 各环节如电解液、隔膜、铝箔、负极和正极价格预计见底，龙头企业保持利润优势。

新技术机会

• 超充电池：宁德时代神行超充电池支持400公里续航，超充价格下沉。
• 46体系大圆柱电池：特斯拉引领，预计2024年放量。
• 固态电池：能量密度提升至400Wh/kg以上，安时锂业、宁德时代推进研发。
• 复合集流体：市场空间到2025年超230亿元。
• 磷酸锰铁锂电池：能量密度高于LFP，兼顾安全和性能。
• 锂电产业链出海：宁德时代、亿纬锂能在多国建厂，海外竞争格局优。

投资建议

• 长期：特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、华友钴业、恩捷股份。
• 中期：璞泰来、新宙邦、天赐材料、科达利、鼎胜新材。
• 短期：华为等终端创新、碳酸锂等上游周期波动。

风险提示
下游需求不及预期、技术进度慢于预期、市场竞争加剧。