20230429-东吴证券-华大智造-688114.SH-2022年报_2023年一季报点评_基因测序业务快速增长_海外市场空间可期__3页_452kb

华大智造（688114）2022年报及2023年一季报点评显示公司业绩波动显著，主要受新冠业务影响。2022年营收同比增长约7%，归母净利润增长319%，但扣非归母净利润下降46%，源于毛利率下滑至53%，加之研发投入增加338.8%。2023年一季度收入和利润继续下滑，类似原因造成。

报告强调，基因测序业务是核心增长点，2022年营收增长3774%，国内市占率达约26%，全球市占率约5%。公司持续推进产品创新，如DNBSEQ-G99和DNBSEQ-T20×2测序仪，推出仅需约100美元的单人全基因测序方案，全球新增装机超600台，主要集中在中国。

海外拓展是重点领域，2023年全美业务启动，测试覆盖多数市场，销售团队29%为海外人员，有望加速境外业务。同时，公司致力于原材料自主可控和生态圈建设，基因测序下游需求强劲，国产替代潜力大，推动业绩持续增长。

财务预测方面，考虑新冠影响，2023年和2024年营收预测调整为30.55亿元和41.34亿元，归母净利润分别为4.4亿元和9.1亿元。展望2025年，营收预计升至54.98亿元，净利润达5.85亿元，维持“买入”评级。

主要风险包括海外拓展不及预期、专利诉讼和市场竞争加剧，建议投资者关注长期增长机遇。