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菜粕早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部于2026年10月12日发布的菜粕市场分析，旨在提供市场动态、供需数据及投资策略参考。报告指出，菜粕市场整体呈现震荡走势，受国内水产养殖需求及加拿大油菜籽进口到港预期影响，市场关注点集中在供需关系和中加贸易关系发展上。

主要观点

1. 市场走势

   • 菜粕期货RM2701维持在2340至2400区间震荡。
   • 现货价格相对平稳，维持高升水状态。
   • 价格在20日均线上方但方向向下，整体趋势中性。

2. 基本面分析

   • 菜粕现货需求逐渐进入淡季，库存维持低位，支撑盘面。
   • 进口油菜籽到港量高位回落，国内油厂开机率下降，导致供应偏紧。
   • 豆粕走势与需求良好交互影响，技术性震荡整理，带动菜粕维持震荡格局。
   • 中国对加拿大油菜籽进口恢复正常，中加贸易关系改善对市场形成利好支撑。

3. 基差与库存

   • 菜粕现货价格为2540元/吨，基差为166元/吨，升水期货，偏多信号。
   • 国内社会库存为24.36万吨，周环比减少6.34%，同比减少8.49%，库存偏低，支撑市场。

4. 持仓与资金流向

   • 主力多单增加，资金流出，市场情绪偏多。

5. 未来预期

   • 菜粕预计在供需两淡格局下维持震荡走势，关注中加贸易关系发展及进口油菜籽到港情况。
   • 国内水产养殖需求国庆节后可能转淡，构成下行风险；进口油菜籽到港增多亦可能带来下行压力。

关键信息

近期要闻

• 国内水产养殖进入旺季末期，现货市场供应短期偏紧，需求良好支撑盘面。
• 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，双方关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复。
• 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
• 俄乌冲突仍在持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相对抵消。
• 中东局势短期缓和，但地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品形成支撑。

利多因素

• 中国菜粕五一节后需求进入旺季。
• 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

• 加拿大油菜籽维持丰产预期。
• 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。

菜粕期货及现货价格

菜粕仓单变化

国内油菜籽供需平衡表（单位：万吨）

国内菜粕供需平衡表（单位：万吨）

风险提示

1. 国内水产养殖需求国庆节后可能转淡，构成下行风险。
2. 未来进口油菜籽到港量可能增加，对市场形成下行压力。

结论

菜粕市场整体处于震荡状态，短期受国内水产养殖需求及加拿大油菜籽进口到港预期影响。虽然当前市场呈现偏多信号，但需关注中加贸易关系发展及进口油菜籽到港情况，同时警惕国内需求转淡和进口增加带来的下行风险。