20260904-大越期货-菜粕周报_豆粕走势带动_菜粕震荡回升_25页_1mb

菜粕周报总结（8.31-9.4）

核心内容概述

本周菜粕市场整体呈现震荡回升走势，主要受到豆粕走势带动和国内水产养殖需求旺季的影响。同时，中加贸易关系改善及中国取消对加拿大农产品的出口限制，也对菜粕市场形成支撑。尽管进口油菜籽到港量维持高位，但国内库存仍处于低位，支撑了现货价格的高位运行。

主要观点

1. 基本面分析

• 需求端：国内水产养殖进入旺季，菜粕现货需求良好，库存维持低位，支撑盘面。
• 供应端：进口油菜籽到港量增加，但国内油厂开机率回升，压榨量增加，整体供需两旺。
• 贸易关系：中加贸易关系改善，加拿大油菜籽出口恢复正常，中国进口量回升。

2. 技术面分析

• 菜粕价格在20日均线上方震荡回升，短期偏强。
• KDJ指标高位震荡，MACD低位反弹，技术性震荡整理。
• 菜粕短期维持震荡偏强格局，需关注豆粕走势及中加贸易关系变化。

3. 基差与库存

• 基差：现货价格为2510，基差128，升水期货，偏多。
• 库存：国内社会库存27.87万吨，周环比增加13.71%，同比减少8.2%，库存消费比维持在合理区间，偏多。

4. 主力持仓与交易策略

• 主力空单减少，资金流入，偏空。
• 期货交易策略：RM2611合约短期维持2300至2500区间震荡，建议区间回落做多。
• 期权策略：卖出虚值看跌期权。

关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖需求进入旺季，现货市场供应偏紧，需求支撑良好。
2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，关税逐步取消，中国恢复对加拿大油菜籽进口。
3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相互抵消，地缘局势支撑大宗商品。

利多因素

• 中国菜粕五一节后需求进入旺季。
• 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

• 加拿大油菜籽维持丰产预期。
• 中国对加拿大油菜籽进口已恢复正常。

当前主要逻辑

市场聚焦于国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期，短期菜粕走势受豆粕带动，中期维持区间震荡。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求在国庆节后可能转淡（下行风险）。
2. 未来进口油菜籽到港量增加，可能对菜粕价格形成压力（下行风险）。

下周关注点

供需平衡表概览

国内油菜籽供需平衡表（2016-2025）

国内菜粕供需平衡表（2016-2025）

总结

菜粕市场短期震荡偏强，主要受豆粕走势带动及水产需求旺季影响。中加贸易关系改善和进口油菜籽到港量增加为市场提供支撑，但需警惕国庆节后需求转淡及未来进口量增加带来的下行风险。技术面和基本面均显示菜粕处于震荡偏强格局，建议关注豆粕走势及政策面变化。