20261014-广发期货-_能源化工_日报_12页_3mb

AI报告摘要

10月14日，聚酯产业链整体表现偏弱，上游原料价格震荡，下游产品价格与现金流均出现下跌趋势。整体供需结构呈现紧平衡状态，地缘政治风险对原油价格形成支撑，进而影响聚酯产业链各环节。

品种	10月13日	10月12日	涨跌	涨跌幅	单位
CFR日本石脑油	997	1006	-10	-0.9%	美元/吨
CFR中国MX	1234	1233	1	0.1%	-
CFR东北亚乙烯	1170	1150	20	1.7%	-
汇率(9月30日)	6.7298	6.7313	-0.0015	0.0%	-
PX相关价格及价差	-
CFR中国PX	1321	1322	-1	-0.1%	美元/吨
PX现货价格(人民币)	10247	10257	-10	-0.1%	元/吨
PX2611	9704	9668	36	0.4%	-
PX2701	9318	9314	4	0.0%	-
PX基差(11)	543	589	-46	-7.8%	美元/吨
PX2611-PX2701	386	354	32	9.0%	-
PX-石脑油	325	316	9	2.7%	美元/吨
PX-MX	87	89	-2	-2.2%	-

品种	10月13日	10月12日	涨跌	涨跌幅	单位
POY150/48价格	9775	9830	-55	-0.6%	元/吨
FDY150/96价格	9870	9920	-50	-0.5%	元/吨
DTY150/48价格	10600	10600	0	0.0%	元/吨
聚酯切片价格	8730	8840	-110	-1.2%	元/吨
聚酯瓶片价格	8906	9005	-99	-1.1%	元/吨
瓶片261期货价格	8390	8494	-104	-1.2%	元/吨
1.4D直纺短纤价格	9025	9015	10	0.1%	元/吨
短纤261期货价格	8540	8600	-60	-0.7%	元/吨
纯涤纱价格	12680	12680	0	0.0%	元/吨
POY150/48现金流	594	653	-59	-9.0%	元/吨
FDY150/96现金流	239	293	-54	-18.4%	元/吨
DTY150/48现金流	-375	-430	55	12.8%	元/吨
聚酯切片现金流	299	413	-114	-27.6%	元/吨
聚酯瓶片加工费	779	882	-103	-11.6%	元/吨
瓶片盘面加工费(11)	707	748	-41	-5.5%	元/吨
瓶片基差(11)	516	511	5	1.0%	元/吨
1.4D直纺短纤加工差	944	938	6	0.7%	元/吨
短纤盘面加工差(11)	900	898	3	0.3%	元/吨
短纤基差(11)	485	415	70	16.9%	元/吨
纯涤纱现金流	-645	-635	-10	-1.6%	元/吨

品种	10月13日	10月12日	涨跌	涨跌幅	单位
PTA华东现货价格	7285	7225	60	0.8%	元/吨
TA2701	6576	6588	-12	-0.2%	元/吨
TA2705	6240	6240	0	0.0%	元/吨
PTA现货基差	693	683	10	1.5%	元/吨
TA2701-TA2705	336	348	-12	-3.4%	元/吨
PTA现货加工费	573	507	67	13.1%	元/吨
PTA盘面加工费(01)	473	487	-15	-3.0%	元/吨
PTA盘面加工费(05)	443	469	-26	-5.6%	元/吨

品种	10月13日	10月12日	涨跌	涨跌幅	单位
MEG华东现货价格	5580	5723	-143	-2.5%	元/吨
EG2611	5123	5214	-91	-1.7%	元/吨
EG2701	4836	4864	-28	-0.6%	元/吨
EG现货基差	415	490	-75	-15.3%	元/吨
EG2611-EG2701	287	350	-63	-18.0%	元/吨
外盘MEG价格	680	695	-15	-2.2%	美元/吨
石脑油制MEG现金流	-277	-270	-7	-2.7%	元/吨
外盘乙烯制MEG现金流	-128	-101	-27	-26.9%	元/吨
MEG进口利润	54	76	-21	-28.2%	元/吨

对二甲苯(PX): 国内PX负荷上升至高位，但亚洲其他地区因成品油较强，挤占芳烃出率，且短期检修增加，预期进口短期难以恢复，目前处于紧平衡状态。短期估值预计震荡偏强，地缘风险叠加低库存支撑较强，但需求端传导不畅，价格高位承压。
PTA: 聚酯端负反馈持续，PTA供给侧虽有检修，但整体负荷相对下游偏高，供需格局仍然较弱，预期将持续累库。PTA加工费预期回落，策略上建议TAO1-EGO1价差做扩逐渐减仓离场，TAO1合约加工费做缩。
乙二醇(EG): 供应端维持高负荷，进口小幅恢复，但整体偏低。需求端聚酯负反馈持续，弱需求延续。总体来看，供需格局转弱，库存预期持续累积，但港口库存累库偏缓。策略上关注01合约逢高做空，套利方面TAO1-EGO1价差做扩逐渐减仓离场，1-5月差反套继续持有。
短纤: 加工费近期大幅修复，但成本波动大，需求偏弱，库存回升。短期加工费预期难以进一步上升，绝对价格跟随原料波动。策略上关注12-1月逢高反套机会。
瓶片: 需求偏弱，开工率维持低位，但部分装置计划重启，库存开始累积。现货加工费因原料基差走弱短期快速修复，但基本面偏弱，PTA较强，预期偏高加工费不可持续。策略上关注PRTI桌面加工费在600-800区间操作，关注12-1月逢高反套机会。

价格及价差: 云南国营全乳胶价格下跌，泰标混合胶报价下跌，非标价差上涨。杯胶与胶水价格保持稳定。9-1价差上涨，1-5价差上涨，5-9价差下跌。
基本面数据: 泰国8月产量上升，印尼产量微降，印度产量上升，中国产量微增。轮胎开工率下降，出口数量上升，进口数量上升。
库存变化: 青岛地区现货库存微增，厂库期货库存持平，保税库出库率下降，一般贸易入库率与出库率上升。
天胶观点: 短期成本支撑增强，NR期货库存低位支撑胶价，但后期原料上量叠加开工率下降预期，存在冲高回落风险。策略上RU与NR不宜追高，观察RU01在21000附近压力。

价格及价差: L2705价格上涨，PP2705价格上涨，L2609与PP2609价格微涨。价差多数下跌，基差修复。
库存变化: PE企业库存大幅上升，社会库存微增；PP企业库存大幅上升，贸易商库存微增。
开工率: PE装置开工率微增，PP装置开工率微增，下游加权开工率下降。
观点: PE成本支撑增强，检修带来供应减少但高价抑制下游补货，预计维持高位震荡。PP因丙烷高位成本支撑、产业库存低位及基差修复，短期重心向上，但10月下旬供应增量明显，若需求无突破，市场存在高位下行风险。策略上以1-5正套为主。