广州机场高速公路车辆通行费收益权资产支持专项计划（2015）说明书_187页_124mb

广州机场高速公路车辆通行费收益权资产支持专项计划（2015年）总结

核心内容概述

本专项计划以广州机场高速公路车辆通行费收益权为基础资产，通过资产证券化方式发行资产支持证券，募集资金用于购买该收益权。原始权益人为广州快速交通建设有限公司，管理人为信达证券股份有限公司。专项计划设立于2015年10月，预计于2021年6月30日到期。

主要观点

1. 资产支持证券结构
   专项计划发行资产支持证券总规模为44亿元，其中优先A级为39.16亿元，优先B级为2.42亿元，次级资产支持证券为2.42亿元。优先A级资产支持证券的本息支付优先于优先B级，优先B级又优先于次级资产支持证券。

2. 信用增级方式
   专项计划采用多种信用增级方式，包括结构化分层、超额现金储备、原始权益人差额补足义务以及广州交投集团对基础资产现金流的差额补足义务，以确保优先级资产支持证券的本息兑付。

3. 现金流管理机制
   基础资产的通行费收入通过基础资产收益归集账户归集后划转至托管账户，优先级资产支持证券的收益分配顺序优先于次级资产支持证券。在优先级资产支持证券兑付完成后，剩余资金在前两个付息年度内滚存，其余年度则分配给次级资产支持证券持有人。

4. 差额补足机制
   若基础资产实际现金流未达到预测值或优先级资产支持证券预期支付额，则原始权益人和广州交投集团需承担差额补足义务，以保障投资者利益。

5. 风险揭示与管理
   投资者需了解专项计划所涉及的各类风险，包括基础资产现金流不足、差额补足义务人信用风险、流动性风险、利率风险等。管理人、托管人、监管银行等机构需履行尽责管理义务，确保专项计划安全运行。

6. 交易结构与参与方
   专项计划涉及原始权益人、管理人、托管人、监管银行、结算分账机构、差额补足义务人、评级机构、评估机构、律师事务所、会计师事务所等多方参与。各方职责明确，形成完整的交易结构。

关键信息

一、基础资产情况

• 基础资产期限：2015年10月1日至2021年6月30日。
• 基础资产分段：
  • 2015年10月1日至2016年6月30日
  • 2016年10月1日至2017年6月30日
  • 2017年10月1日至2018年6月30日
  • 2018年7月1日至2021年6月30日
• 基础资产归集：由原始权益人通过基础资产收益归集账户接收并划转至托管账户。

二、信用增级方式

1. 结构化分层：优先A级优先于优先B级，优先B级优先于次级资产支持证券。
2. 超额现金储备：原始权益人设立备用金账户，用于支付优先级资产支持证券的本息差额，金额为2.42亿元。
3. 差额补足义务：
   • 原始权益人：对优先级资产支持证券的本息支付差额承担补足义务。
   • 广州交投集团：对基础资产现金流低于预测值的差额承担补足义务，且承担连带责任。

三、资产支持证券分配机制

• 优先级资产支持证券：每年付息一次，到期支付本金。
• 次级资产支持证券：在优先级资产支持证券兑付完成后，按年份分期兑付本金，总额为2.42亿元。
• 现金流分配顺序：优先级资产支持证券优先于次级资产支持证券，且前两个付息年度内剩余资金滚存，其余年度内剩余资金用于次级资产支持证券的分配。

四、交易结构与相关方职责

五、专项计划流程与关键日期

六、风险揭示

• 基础资产现金流不足风险：若实际收入低于预测值，可能影响兑付。
• 差额补足义务人信用风险：原始权益人和广州交投集团需确保差额补足。
• 流动性风险：资金归集和分配可能受市场影响。
• 利率风险：专项计划收益受市场利率变化影响。
• 政策、法律风险：可能因政策调整或法律变化导致影响。
• 不可抗力风险：自然灾害、政策变更等可能导致计划中断。
• 操作与技术风险：系统故障或操作失误可能影响资金管理。

七、其他关键信息

• 优先B级资产支持证券：由中国信达资产管理股份有限公司全额认购，不设预期收益率。
• 优先A级资产支持证券：获得中诚信证评AAA评级，但评级不构成投资建议。
• 合格投资范围：包括银行存款、债券逆回购、货币市场基金等低风险固定收益类产品。
• 投资者义务：需为合格投资者，自行承担投资风险，阅读风险揭示书。

结论

本专项计划通过结构化分层、超额现金储备、差额补足机制等方式，为优先级资产支持证券提供信用保障。专项计划涉及多方参与，流程严谨，风险控制机制较为完善，但投资者仍需注意基础资产现金流波动、差额补足义务人信用等风险。