20170730-天风证券-建筑材料行业研究周报：中报窗口关注业绩超预期标的，继续推荐消费建材质优股_14页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告是2017年7月30日发布的建筑材料行业研究报告，主要分析了水泥、玻璃及消费建材板块的市场表现、行业动态、投资建议与风险提示。

主要观点

1. 市场表现

• 板块行情：上证综指上涨0.47%，沪深300下跌0.18%，上证50下跌0.11%。水泥制造指数（申万）下跌2.45%，玻璃制造指数（申万）上涨0.15%。
• 个股表现：本周涨幅前五的个股为濮耐股份（+20.17%）、北京利尔（+14.87%）、恒通科技（+14.65%）、方大集团（+10.97%）、九鼎新材（+10.81%）。
• 跌幅前五的个股：同力水泥（-14.47%）、宁夏建材（-6.85%）、华新水泥（-6.24%）、旗滨集团（-5.64%）、*ST青松（-5.28%）。
• 停牌个股：纳川股份、华塑控股、开尔新材、*ST新亿、海南瑞泽、亚泰集团。

2. 行业动态

水泥制造业

• 价格走势：全国水泥价格环比下跌0.54%，主要下跌区域为江西、湖南和云南，幅度10-20元/吨。
• 库存情况：水泥库存继续上升，部分区域水泥价格持续下行。
• 环保政策：多地加强水泥行业环保监管，如河北、四川、甘肃等地压减产能、关闭不达标企业。
• 去产能计划：水泥行业计划在2017-2020年压减熟料产能39270万吨，关闭水泥粉磨站企业540家，提升行业集中度。

玻璃制造业

• 价格走势：全国白玻均价1496元，环比下跌5元，同比上涨258元。
• 库存情况：库存继续增加，部分企业采取优惠或调价措施去库存。
• 产能变化：无新点火或冷修复产生产线，山东巨润一线计划8月5日引板生产建筑用白玻。
• 出口情况：平板玻璃出口增速下降，主要因价格偏高，国内需求强劲，出口利润偏低。

3. 投资建议

• 水泥板块：推荐海螺水泥，预计2017-2018年EPS分别为2.36和2.55元，当前估值约10倍，存在反弹空间。
• 玻璃板块：推荐中材科技，预计2017年上半年归母净利同比增长37.05%。建议关注消费建材绩优标的，如兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材、三棵树、友邦吊顶。
• 其他标的：建议关注受益京津冀一体化、一带一路的龙洲股份、银龙股份、国统股份、冀东水泥；玻纤建议关注中材科技；耐材企业如濮耐股份、北京利尔因菱镁矿暴涨受益。

4. 消费建材趋势

• 内生增长：消费建材走出周期，内生增长性增强，建议关注兔宝宝、伟星新材等龙头。
• 绿色建材：绿色建材应用比例标准态下应≥30%，未来有望进一步提升。
• 装修需求：装配式建筑、全装修、二次装修等为需求潜在发力点。

关键信息

• 风险提示：中报业绩不及预期、雄安新区建设进程不达预期。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”。
• 重点企业：
  • 海螺水泥：预计2017年上半年净利增长90%-110%，为金股推荐。
  • 中材科技：2017年上半年归母净利同比增长37.05%，业绩表现亮眼。
  • 旗滨集团：股份回购，公司注册资本减少。
  • 金晶科技：2017年上半年净利润同比增加402%。
  • 康欣新材：COSB板龙头，成本优势显著，预计2017-2018年EPS分别为0.48、0.63元。

行业新闻

• 水泥行业：多地推进去产能，环保督查加强，部分企业面临关闭或限产。
• 玻璃行业：市场走势平稳，库存增加，部分企业采取调价或优惠策略。
• 其他行业：如木材检疫、OLED面板需求增长、工业企业利润上升等。

图表与数据

• 水泥价格走势：全国、华东、华北、西北、东北、西南、中南等区域水泥价格均有不同幅度的下跌。
• 玻璃价格走势：全国白玻均价环比下跌，浮法玻璃产能利用率稳定，部分区域价格小幅上涨。
• 水泥煤炭价格差：多个城市水泥煤炭价格差数据，反映成本变化。
• 玻璃相关指数走势：玻璃价格与纯碱、燃料油等原材料价格相关。

分析师信息

• 分析师：黄顺卿
• 执业证书编号：S1110517040002
• 邮箱：huangshunqing@tfzq.com

总结

本报告指出水泥价格在7月底仍处于下跌趋势，但预计8月后将因天气好转和行业自律措施而企稳回升。玻璃价格虽然小幅下跌，但市场走势平稳，库存增加，企业采取优惠或调价策略去库存。消费建材板块因内生增长和绿色转型而受到推荐，建议关注兔宝宝、伟星新材等龙头。投资建议包括关注海螺水泥、中材科技、冀东水泥等，同时提示中报业绩和雄安新区建设的风险。