2017-建筑材料行业研究周报：中报窗口关注业绩超预期标的，继续推荐消费建材质优股_14页-2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本报告为2017年7月30日发布的建筑材料行业周报，主要分析了水泥、玻璃及消费建材等细分领域本周的市场行情、行业动态、投资建议及风险提示。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 整体市场：上证综指上涨0.47%，沪深300下跌0.18%，上证50下跌0.11%。
• 板块表现：水泥制造指数（申万）下跌2.45%，玻璃制造指数（申万）上涨0.15%，申万建材行业指数下跌0.48%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：濮耐股份（+20.17%）、北京利尔（+14.87%）、恒通科技（+14.65%）、方大集团（+10.97%）、九鼎新材（+10.81%）。
  • 跌幅前五：同力水泥（-14.47%）、宁夏建材（-6.85%）、华新水泥（-6.24%）、旗滨集团（-5.64%）、*ST青松（-5.28%）。
  • 停牌个股：纳川股份、华塑控股、开尔新材、*ST新亿、海南瑞泽、亚泰集团。

2. 行业动态

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格环比下跌0.54%，下跌区域主要为江西、湖南和云南，幅度10-20元/吨。
• 库存情况：全国水泥库容比处于近三年最低水平，库存继续上升。
• 环保政策：河北、四川等地推进水泥行业去产能，环保力度增强。
• 供需格局：水泥价格在8月有望企稳回升，建议关注京津冀、西南、西北基建区域的水泥需求释放。

玻璃行业

• 价格走势：全国白玻均价1496元，环比下跌5元，同比上涨258元；浮法玻璃产能利用率72.64%，同比上涨1.42%。
• 库存情况：玻璃库存继续增加，西南地区开工率不足导致库存上涨。
• 市场预期：玻璃价格有望贯穿全年，供给端压力有限，需求端施工面积增速预计好于去年。

消费建材

• 内生增长：消费建材行业走出周期，内生增长性持续发挥，建议关注兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材、三棵树等。
• 绿色建材：绿色建材应用比例标准态下应≥30%，消费升级和环保升级推动需求增长。
• 行业趋势：装配式建筑、全装修、二次装修等为潜在需求增长点。

关键信息

5.1 水泥行业

• 投资建议：推荐海螺水泥、华新水泥，关注区域龙头冀东水泥、天山股份、华新水泥。
• 金股推荐：海螺水泥，预计2017-2018年EPS分别为2.36元、2.55元，估值在10x左右。
• 风险提示：中报业绩不及预期、雄安新区建设进程不达预期。

5.2 玻璃行业

• 投资建议：推荐中材科技，关注玻纤品种及拥有矿产资源的耐材企业如濮耐股份、北京利尔。
• 市场预期：玻璃价格有望贯穿全年，供给端压力有限，需求端施工面积增速预计好于去年。

5.3 消费建材

• 投资建议：推荐兔宝宝、伟星新材，关注消费建材质优股及绿色建材趋势。
• 成长机会：消费建材走出周期，内生增长性持续发挥，建议关注具备品牌溢价、区域扩展及渠道下沉能力的公司。

投资建议

水泥

• 推荐标的：海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、天山股份。
• 逻辑支撑：基建支撑区域性投资机会，供给端去产能及库存低为价格反弹提供空间。

玻璃

• 推荐标的：中材科技、濮耐股份、北京利尔。
• 逻辑支撑：价格有望贯穿全年，供给端压力有限，需求端施工面积增速预计好于去年。

消费建材

• 推荐标的：兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材、三棵树。
• 逻辑支撑：内生增长性加强，绿色建材趋势明确，消费升级推动需求增长。

风险提示

• 中报业绩不及预期。
• 雄安新区建设进程不达预期。
• 行业政策变动及市场环境变化。

附录

• 相关报告：

  1. 《建筑材料-行业研究周报：持续推荐消费建材绩优标的，玻璃价格景气有望贯穿全年》2017-07-24
  2. 《建筑材料-行业研究周报：关注水泥玻璃逻辑演绎及中报业绩超预期点，消费建材绩优标的持续推荐》2017-07-16
  3. 《建筑材料-行业研究周报：积极看待周期产品低库存支撑价格逻辑，建议关注业绩高弹性品种；持续看好消费建材优质标的》2017-07-10

• 分析师声明：本报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议。

• 一般声明：本报告为天风证券所有，未经授权不得复制或发送。

• 特别声明：天风证券可能持有报告提及公司股票，存在潜在利益冲突。

结论

本报告指出，水泥行业在基建支撑下仍具区域性投资机会，玻璃价格有望贯穿全年，消费建材走出周期，内生增长性持续发挥，建议重点关注消费建材质优股及具备成本优势、技术优势的公司，如海螺水泥、中材科技、兔宝宝、伟星新材等。同时提醒投资者关注中报业绩及政策变化带来的风险。