20210125-天风证券-医药生物行业研究周报_年报预告陆续披露_关注CXO等高景气赛道_20页_2mb

医药生物行业2021年1月研究报告总结

核心内容概述

2021年1月，医药生物行业整体表现优于大盘，周涨幅为7.79%，其中医疗器械板块涨幅最大，达到16.02%，中药板块涨幅为11.46%，医疗服务板块涨幅为5.19%。整体来看，行业在2020年业绩预告中表现出强劲增长，其中41家企业的净利润增长中值超过100%，19家企业增长50%-100%，显示出医药板块在2020年取得优异业绩。

主要观点

1. 业绩高增长赛道：

   • 诊断试剂：受益于新冠检测需求，圣湘生物、迈克生物、金域医学等企业实现业绩强劲增长。
   • 疫苗行业：随着疫情恢复，疫苗行业景气度提升，智飞生物、康泰生物、康华生物、万泰生物等值得关注。
   • 外包型行业（CXO）：药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药、药石科技、博腾股份、九洲药业、昭衍新药等优质公司表现突出。

2. 边际持续改善赛道：

   • 创新药：随着国内疫情控制，创新药企业有望恢复业绩增长，建议关注恒瑞医药、贝达药业、信达生物等。
   • IVD（体外诊断）：尽管受疫情短期影响，但化学发光等细分领域景气度高，安图生物、迈瑞医疗、迈克生物、圣湘生物等值得关注。
   • 品牌中药：受疫情阶段性影响，目前逐步恢复，片仔癀、云南白药、广誉远、东阿阿胶、同仁堂等企业具备提价能力和增长潜力。

3. 行业趋势：

   • 创新药和医疗器械进入黄金发展期，CXO行业受益于全球外包趋势，发展前景广阔。
   • 医药大消费因居民健康意识提升和收入增长，成为持续景气赛道，品牌中药和创新药是重点。

关键信息

1. 2020年业绩表现

• 截至2021年1月24日，SW医药生物共有102家企业发布年报业绩预告。
• 净利润增长中值超过100%的企业有41家，50%-100%有19家，0%-50%有18家，预计下滑的有24家。
• 医疗器械企业占比最高，化学制药和中药次之，而生物制品板块增长最小。

2. 行业走势

• 医药生物板块整体表现强于上证指数6.65个pp，强于中小板3.82个pp，弱于创业板0.9个pp。
• 医药板块估值相对A股溢价率高达190.66%，其中医疗服务板块溢价率最高，达到168.56倍。

3. 风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 外延整合不及预期
• 个别公司业绩不达预期
• 生产经营质量规范性风险
• 新冠疫情进展具有不确定性

4. 推荐股票

• 1月金股：药石科技（300725.SZ）、片仔癀（600436.SH）、智飞生物（300122.SZ）

5. 稳健组合（排名不分先后，月度滚动调整）

• 迈克生物、安图生物、万孚生物、益丰药房、迈瑞医疗、金域医学、恒瑞医药、九州通、片仔癀、爱尔眼科、美年健康、泰格医药、药明康德、通策医疗、云南白药、长春高新、凯莱英、天坛生物

6. 行业前景

• 创新药行业有望成为10年10倍的黄金赛道，CXO行业迎来黄金发展期。
• 医疗器械行业进入创新阶段，受益于老龄化趋势和医疗新基建。
• 疫苗行业因疫情推动技术升级，开启自主创新新周期。

行业数据亮点

• 医疗器械：周涨幅16.02%，交易量上涨12.9%。
• 中药：周涨幅11.46%，交易量增长有限。
• 医疗服务：周涨幅5.19%，交易量和交易金额均增长。
• 医药商业：周涨幅5.13%，交易量和交易金额波动较大。

个股表现

涨幅前十

跌幅前十

行业发展背景

• 创新药：政策、产业、人才、资本四重共振，推动创新药行业进入黄金发展期。
• 医疗器械：受益于老龄化趋势和医疗新基建，进入创新阶段，部分产品达到全球领先水平。
• 疫苗行业：疫情推动技术升级，开启自主创新新周期，未来有望持续扩容。
• 医药大消费：随着居民收入提升和健康意识增强，品牌中药、连锁药店、创新药等板块表现强劲。

行业发展趋势

• 医疗器械行业未来十年有望保持10%以上的增速增长。
• 国产替代进口加速，疫情和降价政策将进一步推动这一趋势。
• 创新药行业将受益于政策支持和研发投入，成为10年10倍的赛道。
• CXO行业在全球外包趋势下迎来发展机遇，国内企业凭借成本优势和质量体系抢占市场份额。

重点企业分析

片仔癀（600436.SH）

• 国家一级中药保护品种，处方和原料稀缺。
• 2020年实现业绩增长，提价预期强烈。
• 日化业务发展良好，拟分拆上市，提升经营效率。

智飞生物（300122.SZ）

• 自主创新品种驱动，疫苗行业进入黄金时代。
• 商业化能力突出，有望在疫苗领域持续受益。

药明康德（603259.SH）

• 外包型行业龙头，受益于全球订单增长。
• 2020年业绩强劲，未来有望继续增长。

恒瑞医药（600276.SH）

• 创新药企业，获得多项临床试验批准。
• 产品线丰富，未来增长空间大。

迈瑞医疗（300760.SZ）

• 医疗器械龙头，受益于IVD领域增长。
• 产品性能达到全球领先水平，未来有望持续受益。

结论

2021年1月，医药生物行业整体表现强劲，业绩增长显著。重点推荐创新药、医疗器械、疫苗、品牌中药等赛道，关注药石科技、片仔癀、智飞生物等优质公司。同时，需关注市场震荡、研发进展不及预期等风险。