20210506-华龙期货-焦炭周报_煤焦供需偏紧_五一假期现货均上涨_9页_968kb

投资指南总结

核心内容

本报告发布于2021年5月6日，由华龙期货投资咨询部研究员宋鹏撰写，投资评级为★★。报告分析了焦煤与焦炭在2021年4月23日至五一假期期间的供需状况、市场走势及未来展望，指出煤焦价格在中长期将保持上升趋势。

主要观点

• 宏观面支持：国内宏观经济持续向好，3月制造业PMI反弹至51.9%，一季度GDP同比增速达18.3%，显示生产需求扩大，市场活力提升。虽然房地产和固定资产投资增速有所下滑，但整体仍对黑色系商品形成支撑。
• 供给端紧缩：山西环保限产持续，焦炭供给维持低位，短期内难以恢复。“碳达峰”和“碳中和”政策已上升为国家意志，推动黑色产业链限产常态化，供给端成为中长期支撑。
• 需求端强劲：钢厂在高利润驱动下维持高开工率，对焦炭需求强劲。螺纹钢社会库存连续八周下降，反映终端需求良好，后续随着施工旺季到来，需求将更加旺盛。
• 市场看涨信号：五一期间焦炭第四轮提涨落地，累计上调400—460元/吨。贸易商采购积极性高，市场流通速度加快，显示市场对焦炭价格的看涨预期。

关键信息

一、宏观面

• 制造业PMI：3月反弹至51.9%，显示经济复苏。
• GDP增速：一季度达18.3%，经济开局良好。
• PPI走势：3月PPI同比涨幅扩大，反映工业品现货价格走强。
• 房地产与固定资产投资：增速有所下滑，但对黑色系商品仍具支撑。

二、基本面

1. 焦化厂开工率下降

• 大型焦化厂开工率79.96%，较上周下降1.81%。
• 中型焦化厂开工率71.52%，较上周下降2.89%。
• 小型焦化厂开工率52.99%，较上周上升0.16%。
• 开工率下降反映环保限产影响，利好焦炭价格上涨。

2. 焦炭库存改善

• 焦化厂焦炭库存连续四周下降，反映需求强劲。
• 港口焦炭库存连续八周上升，贸易商积极拿货，显示看涨预期。
• 钢厂焦炭库存连降四周，显示库存压力减小，支撑价格。

3. 唐山钢厂高炉开工率上升

• 截至4月16日，开工率47.62%，较上周上升2.38%。
• 表明限产影响减弱，钢厂利润改善，利好焦炭需求。

4. 螺纹钢社会库存下降

• 截至上周四，社会库存910.79万吨，较上周下降76.95万吨，降幅7.79%。
• 连续八周下降，显示终端需求良好，对黑色系商品形成支撑。

5. 上海螺纹负基差延续

• 现货价格5160元/吨，期货走势更强，负基差扩大至-139元/吨。
• 现货对期货支撑微弱，但整体市场仍偏强。

三、技术面

• 焦炭2109合约在4月30日回踩2600一线，仍维持强劲上升趋势。
• 即便短期回调，上升趋势大概率延续。

四、行情展望

• 中长期支撑：供给端缩减（限产常态化）和需求端向好，将支撑焦煤、焦炭价格继续上升。
• 短期趋势：五一假期期间焦炭提涨快速落地，市场看涨信号明显。
• 未来预期：随着工地进入施工旺季，终端需求将增强，进一步推动黑色系商品价格走强。

总结

综上所述，焦煤和焦炭在中长期基本面和政策背景下，供给端持续紧缩，需求端保持强劲，市场整体呈现看涨预期。技术面亦显示上升趋势，短期内价格有望继续上涨。投资者应关注政策动向及市场供需变化，把握趋势机会。