20240204-上海证券-商贸零售行业周报_建议关注业绩兑现强的低估值零售企业_13页_569kb

商贸零售行业周报总结（2024年02月04日）

核心内容概览

本报告发布于2024年2月4日，分析师张洪乐对商贸零售行业进行了全面分析，指出行业整体表现承压，但部分企业业绩表现亮眼，具备结构性增长机会。报告建议投资者增持商贸零售行业，重点关注具有业绩兑现能力、低估值及供应链优势的企业。

主要观点

1. 电商板块：政策支持与业绩增长并存

• 商务部出台多项支持跨境电商发展的政策，包括《拓展跨境电商出口、推进海外仓发展的若干措施》、发展“跨境电商+产业带”等，推动行业持续发展。
• 2023年跨境电商进出口总额达2.38万亿元，同比增长15.6%，增速高于全国进出口整体水平。
• 头部企业如拼多多、阿里巴巴、美团、唯品会等，凭借供应链优势和全球化布局，业绩表现突出。
• 亚马逊第四季度营收增长显著，推出AI购物助手Rufus，进一步优化用户体验；京东全球售拓展至欧洲24国，强化其跨境电商布局。

2. 传统零售：业绩改善与区域扩张

• 部分线下商超如家家悦、永辉超市等，2023年利润大幅改善，积极布局折扣零售业态，未来或成增长新引擎。
• 杭州成为全国第二座拥有3个百亿商场的城市，显示区域零售市场持续扩张。
• 沃尔玛持续拓展门店，计划未来五年新增150多家大型店及30多家山姆会员店，为中小卖家提供更多支持。

3. 黄金珠宝：需求强劲与品牌优势

• 黄金珠宝行业2023年销售增长显著，成为消费市场中增长最快的细分行业之一。
• 黄金首饰和金条金币需求分别增长10%和28%，黄金ETF持仓增加10吨，显示投资与避险属性支撑行业景气度。
• 品牌公司如周大生、老凤祥、潮宏基等，业绩增长显著，具备较强品牌认可度与拓店能力。

关键信息

行业表现

• 本周（2024.1.29-2024.2.2），商贸零售（中信）指数下跌12.92%，跑输沪深300指数8.30个百分点。
• 本周跌幅较小的子行业为专业市场经营、综合业态和珠宝首饰及钟表，跌幅分别为-7.90%、-9.00%和-9.51%。
• 2024年以来，商贸零售板块下跌14.07%，跑输沪深300指数6.74个百分点。

个股表现

• 本周涨幅较大的个股为重庆百货（+1.1%）、老凤祥B（+0.9%）。
• 跌幅较大的个股包括人人乐（-31.6%）、汇通能源（-26.3%）、上海物贸（-25.8%）等。

行业动态

• Shopee印尼站推出高端品牌销售平台，助力本土品牌拓展海外市场。
• 抖音旗舰商家专区上线，强化平台品牌化建设。
• TikTok正式控股印尼电商平台Tokopedia，进一步拓展东南亚市场。
• 京东全球售布局欧洲24国，拓展跨境电商海外业务。
• 与辉同行7天带货销售额达2.3亿元，直播电商持续升温。

公司公告

• 莱百股份、赛维时代、潮宏基、家家悦、致欧科技等公司发布2023年度业绩预告，多数公司业绩增长显著。
• 新东方承诺购买东方甄选股份，推动其市值提升。
• 中国黄金、新华都等公司发布股份回购计划，用于员工持股计划或股权激励。

投资建议

投资主线一：电商龙头

• 拼多多、阿里巴巴、美团、唯品会：盈利改善，积极布局海外与折扣零售，具备供应链与平台优势。

投资主线二：传统零售企业

• 重庆百货、红旗连锁、高鑫零售、家家悦、永辉超市、孩子王：多业态协同发展，业绩边际改善，具备区域扩张与线上布局优势。

投资主线三：黄金珠宝品牌

• 周大生、老凤祥、潮宏基：全渠道布局，品牌认可度高，业绩兑现能力强，估值偏低。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：宏观经济影响居民消费，若经济增速放缓，零售行业复苏承压。
2. 政策趋严风险：反垄断与数据安全监管政策可能限制企业扩张与投融资。
3. 行业竞争加剧：市场空间被切割，可能影响企业战略转型与业绩增长。
4. 门店扩张不及预期：若门店增长不达预期，可能影响营收增速。
5. 新业态转型不及预期：创新业务是否能创造可观利润仍有待市场验证。

结论

整体来看，商贸零售行业在政策支持和市场需求增长的推动下，展现出结构性机会。建议投资者关注业绩改善、估值偏低、具备供应链优势及全球化布局的企业。同时，需警惕宏观经济波动、政策风险及行业竞争加剧等潜在风险。