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蘇試試驗（300416.SZ）總結

核心內容

蘇試試驗（300416.SZ）是一家中國環境與可靠性試驗領域的領軍企業，業務範圍涵蓋試驗設備、服務及積體電路驗證。公司憑藉一站式測試平台和前瞻性的產業佈局，展現出強勁的業績韌性與盈利修復能力，持續鞏固其行業龍頭地位。

主要觀點

1. 近期業績表現亮眼

   • 2026年上半年總收入同比增長8.9%至10.79億元。
   • 归母淨利潤達1.29億元，同比增長10.4%。
   • 第二季度營收與利潤環比大增30.9%及97.2%，顯示強勁復甦動能。

2. 業務增長驅動因素

   • 環試服務：受航空航太及新能源需求推動，收入同比增長16%。
   • 積體電路業務：毛利率大幅提升5.5個百分點至42%，有效優化盈利結構。
   • 高附加值賽道：材料分析產能持續釋放，拓展至光晶片、算力晶片等前沿測試領域。

3. 未來發展動力

   • 產能擴張與技術升級是未來的核心增長引擎。
   • 上海、深圳、蘇州三大廠區新產能預計於2027年集中爬坡，有利毛利率修復。
   • 杭州實驗室專案已取得土地使用權，未來將整合環試與積體電路平臺，提供「地面測試與在軌驗證」一體化解決方案，提升高端測試領域的競爭力。

4. 估值與投資建議

   • 建議買入價為14.80元。
   • 目標價為16.50元。
   • 止蝕價為13.00元。
   • 本年度預測市盈率為24.97，顯示估值修復空間。

關鍵信息

• 市值：76.69億元
• 股價變動（年初至今/1個月/3個月/12個月）：-15.47% / -22.27% / -11.97% / -8.99%
• 產業定位：以半導體與航太測試為雙輪驅動，持續優化利潤率，並具備長期成長潛力。
• 投資風險提示：投資涉及本金損失風險，特別是衍生工具或杠杆投資，可能導致虧損超出初始投資金額。

分析員信息

• 分析員：陳政生，伍禮賢
• 公司未持有與報告相關的財務權益。
• 分析員與報告中論述的上市法團無相關關係或高層職務。

免責聲明

• 本報告僅供參考，不構成買賣證券的要約或招攬。
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• 本報告所載意見為分析員個人判斷，可能與公司其他部門或業務決策不一致。
• 本資料僅為一般資訊，不保證其準確性、完整性或可靠性。

風險披露

1. 投資價值和收入可能受利率、匯率、證券價格、公司經營狀況及市場因素影響。
2. 杠杆式外匯交易可能導致重大虧損，投資者需謹慎考慮自身財務狀況。
3. 保證金交易涉及抵押風險，損失可能超過初始投資。
4. 保險資訊僅供參考，不構成合約要約或建議。

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