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券商集合理财产品2月发行与业绩总结

核心内容

2013年2月，券商集合理财产品发行与业绩表现呈现以下特点：

• 小集合产品成立数量创新高，达到46只，募集资金81.44亿元，平均每只1.77亿元。
• 券商资产管理人共发行49只产品，其中68只产品在2月宣告成立，募集总规模约235.2亿元，仅次于2012年12月。
• 产品类型以其它类型（28只）、债券型（17只）、货币型（10只）和偏股型（6只）为主，其中分级产品仍是主流。
• A股市场小幅调整，主要股指下跌，但中、小盘股表现优于大盘股。
• 多数集合理财产品取得正收益，偏股型产品表现最强，平均收益率达1.26%，其中80%实现正收益。

主要观点

一、产品发行情况

• 发行数量：2月份共发行49只集合理财产品，其中68只产品宣告成立，其中小集合产品数量达到46只，创下历史新高。
• 募集规模：2月共募集235.2亿元，仅次于2012年12月。
• 产品类型分布：
  • 其它类型：33只
  • 债券型：17只
  • 货币型：10只
  • 偏股型：6只
• 分级产品：12家券商发行28只分级产品，其中方正证券推出首只以权益类和股指期货为主要投资标的的分级产品，招商证券引入上海重阳投资作为投资顾问。

二、业绩表现

• 整体收益：313只非限定性集合理财产品平均收益率为1.26%，其中249只实现正收益，占比约八成。
• 大集合产品：
  • 203只产品中159只上涨，43只下跌，平均收益率1.33%。
  • 偏股型产品表现最佳，平均涨幅1.58%。
  • FOF型产品整体涨幅0.56%，表现相对落后。
• 小集合产品：
  • 110只产品中90只上涨，2只持平，18只下跌，平均收益率1.14%。
  • 偏股型产品表现最优，平均涨幅1.79%。
  • 其它类型产品次之，平均收益率0.56%。
  • FOF型产品仅1只，收益率1.36%。

三、市场环境

• A股先扬后抑，上证指数下跌0.71%，中证500指数上涨3.07%。
• 公募基金整体上涨，股票型基金平均涨幅2.51%，混合型基金平均涨幅2.21%。
• 债券市场小幅上扬，上证国债指数上涨0.34%，可转债指数上涨1.45%。

四、管理人表现

• 大集合产品：
  • 上海光大证券资产、国泰君安证券资产管理、中信证券等9家管理人的平均业绩优于行业水平。
  • 光大阳光系列、创业创金成长系列等产品表现突出。
• 小集合产品：
  • 国泰君安证券资产管理、东海证券表现优于行业平均水平。
  • 浙商证券、东方证券资产管理等在长期业绩上表现较好。

五、风险收益特征

• 风险调整收益：通过夏普比率分析，光大阳光避险增值、光大阳光内需动力等产品表现优异。
• 下行风险：多数产品下行风险低于沪深300指数，尤其是量化套利、定增策略产品。

关键信息

• 2月小集合产品成立数量创新高，反映出市场对创新产品的需求。
• 偏股型产品在2月多数取得正收益，表现优于其他类型产品。
• 债券市场小幅上涨，为固定收益类产品提供支撑。
• 多数管理人表现优于行业平均水平，尤其在风险控制方面表现突出。
• 3月投资建议：适当提高稳健收益品种配置比例，关注固定收益类分级产品中的劣后端，如创业创金稳定收益1期B、东方红新睿4号普通级等。