20220119-国信证券-保险行业1月投资策略_经济环境趋稳_股价有望向上_8页_558kb

保险行业1月投资策略总结

核心内容

本报告为2021年1月发布的保险行业投资策略，整体对行业维持中性评级，但对行业龙头公司，如中国平安，给予买入评级。报告指出，随着经济环境趋稳和行业格局逐步稳定，保险行业存在一定的配置价值，尤其是中国平安。

主要观点

1. 市场表现回顾

• A股表现：12月，沪深300上涨2.24%，中国平安上涨4.54%，表现优于行业及大盘。1月1日至16日，沪深300下跌3.9%，而中国平安上涨1.53%，展现一定抗跌能力。
• H股表现：12月，恒生指数下跌0.33%，中国平安上涨3.89%，而中国太保下跌6.42%。1月1日至16日，恒生指数上涨3.57%，中国平安上涨7.84%，表现亮眼。

2. 行业基本面分析

• 寿险与健康险：11月寿险和健康险保费收入同比微降，但赔付压力有所减弱。中国平安寿险及健康险新业务保费收入同比增速为-9%，较去年同期的-38%有所缓和。
• 财险业务：11月财险保费收入同比上升，其中车险保费收入同比增速为6.6%，连续三个月保持正增长，显示行业复苏迹象。

3. 行业格局变化

• 互联网保险新政：12月以来，多家互联网保险公司暂停业务，部分网红产品下架，行业格局趋于稳定。
• 市场份额变化：在新政影响下，大型寿险企业市场份额有望稳定，中国平安凭借全牌照优势，具备更强的展业能力。

4. 地区表现差异

• 财险行业：主要地区保费收入同比正增长，其中北京、广东、江苏等地区增长显著，浙江则为负增长。
• 寿险行业：11月仅北京保费收入同比增长，其余地区均呈现负增长，尤其是浙江和广东。
• 健康险行业：北京和上海保费收入增长显著，而浙江、江苏等地出现大幅下滑。

5. 公司经营情况

• 中国平安：11月财险业务同比增长4.41%，寿险业务同比下降7.89%。
• 中国太保：寿险业务同比增长28.30%，但财险业务同比下降14.13%。
• 中国人寿与新华保险：寿险业务均出现不同程度的下滑，但财险业务表现相对稳定。
• 中国太平：寿险和财险业务均保持稳定增长。

关键信息

投资建议

• 行业评级：维持中性评级。
• 公司评级：推荐中国平安为买入，短期A股目标价为62元。
• 其他公司：中国人寿、中国太保、新华保险、友邦保险均被推荐为买入。

目标价计算因素

• 行业格局稳定
• 重疾险中速增长平台的增速
• 十年期国债利率区间
• 短期利率波动的潜在风险

风险提示

• 地产风险
• 外部经济冲击或内部政策收紧提前
• 国内持续降低GDP预期目标

附表：重点公司盈利预测及估值

投资评级定义

分析师承诺

分析师保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响。

投资研究报告说明

本报告为证券投资咨询业务的一部分，旨在为投资者提供行业分析和投资建议。报告基于公开资料，不保证其完整性或准确性，且可能随时间变化而更新。投资者应自行判断是否采用报告内容，并自行承担相关风险。