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新湖能源（原油）点评总结：美伊冲突升级，SC表现更强

核心内容概述

近期，美伊冲突升级引发市场对中东局势的担忧，导致全球油价大幅上涨。外盘原油Brent再次突破95美元/桶，而内盘SC原油也突破700元/桶，展现出内外盘原油价格的显著分化。SC原油价格表现强势，主要得益于运费成本上升、中东出口量回升及国内需求旺季预期等多重因素。

主要观点与关键信息

1. 市场反应与价格表现

• 美伊冲突升级：美军对伊朗境内发动大规模打击，伊朗表示将采取严厉报复，局势进一步恶化。
• 油价上涨：外盘Brent原油价格站上95美元/桶，SC原油突破700元/桶，盘中升水Brent约8-9美元/桶。
• 内外盘分化：SC原油表现出独立于外盘的强势上涨，凸显其独特的定价逻辑。

2. SC原油走强的核心驱动因素

• 运费成本大幅抬升：中东原油运费从常规2美元/桶升至18-20美元/桶，目前维持在14美元/桶左右，对SC价格形成支撑。
• 中东出口量修正：海湾地区原油出口量上修至1500-1600万桶/日，较3月低点回升约500万至600万桶/日。
• 中国到港量高位：中国原油到港量维持在较高水平，过去两周约为700万桶/日，预计下周可能突破1000万桶/日。
• 传统消费旺季预期：市场预期“金九银十”期间需求将上升，为SC原油提供支撑。

3. 地缘局势与供应端变化

• 美伊冲突常态化：短期内难以看到实质性解决方案，局势可能持续紧张。
• 海峡通行受限：霍尔木兹海峡通行量不足300万桶/日，更多依赖STS船对船过驳。
• 出口量回升：Kpler数据显示，近期海湾地区原油出口量达到1700万桶/日以上，四周均值维持在1500万桶/日左右。

4. 国内供需与库存情况

• 炼厂开工率偏低：上周主营炼厂开工率为76.33%（同比低5.07%），独立炼厂开工率为52.69%，整体偏弱。
• 库存处于低位：国内成品油库存偏低，叠加旺季需求预期，供需格局偏紧。
• 炼厂提负空间大：随着原油到港量回升，炼厂有望进一步提升开工率。

5. 全球柴油供需与库存状况

• 柴油消费旺季临近：北半球柴油消费旺季即将开始，但当前全球柴油出口量处于低位。
• 出口量显著回落：美伊冲突期间，全球柴油出口量从700万桶/日降至560万桶/日，8月17日当周跌至516.2万桶/日。
• 出口前景堪忧：俄罗斯柴油出口禁令延长，叠加中东供应受限，全球柴油出口面临进一步下行压力。
• 库存缓冲有限：全球原油库存整体偏低，美国战略石油储备释放已结束，库存支撑有限。

后市展望

• 短期油价偏强：美伊冲突仍是油价上涨的主要推手，短期内油价仍可能维持高位。
• SC原油走势偏强：内盘SC原油受多重利好支撑，预计将保持强势。
• 关注国内炼厂开工与需求兑现：国内炼厂开工率提升及“金九银十”需求释放将是影响SC走势的关键因素。

分析师：严丽丽
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