20240329-海证期货-2024年4月份原油期货行情策略展望_OPEC+挺价有支撑_宏观或间歇扰动_34页_2mb

原油期货行情策略展望

时间： 2024年3月29日
机构： 海证期货研究所

核心观点

4月原油价格预计振荡偏强运行，OPEC+延长减产及需求逐步回升支撑供需缺口，但需关注宏观阶段性利空。

一、宏观面

• 就业数据修正： 美国2月非农就业人数275万人（预期20万），但12-1月数据修正后显示就业放缓，失业率3.9%（预期3.7%）；
• 通胀与利率： CPI和PCE高于预期，美联储维持利率不变，点阵图偏鹰，暗示年内降息有限；
• 消费与信心： 美国零售销售不及预期，消费者信心指数虽回升但显示消费压力。

二、需求动态

• 裂解走势： 外盘汽油裂解偏强，柴油高位回落；
• 加工量回升： 美国炼厂加工量环比小幅下降，但产能利用率季节性回升；
• 全球需求上调： IEA、OPEC、EIA均上调2024年全球原油需求增速，预测需求达1031-1046百万桶/天。

三、供应格局

• OPEC+减产执行： 延长减产至二季度，沙特、阿联酋及科威特坚持高减产，但伊拉克、利比亚等国产能增长抵消部分影响；
• 库存与产能： 全球原油库存中性偏低，美国产量预期小幅上涨，闲置产能集中在沙特、阿联酋；
• 红海风险： 伊朗供应暂未恢复，袭击风险仍存，但主要海运路线未显明显阻断。

四、技术与操作建议

• 价格走势： OPEC+挺价叠加需求回升，供需缺口存在，支撑油价下限；
• 交易策略： 推荐逢低偏多布局，正套暂观望，卖出虚值看跌期权（如SC2405, SC2406行权价580）。

五、结论

需求端与供给端共同构成支撑，OPEC+减产延长确保供应压力可控，需注意美联储政策及地缘风险对宏观情绪的影响。