20260807-银河期货-股指期货基差周报_市场反弹贴水扩大_13页_1mb

股指期货基差周报总结

核心内容概述

本周股指期货基差整体呈现波动特征，贴水在市场反弹过程中有所扩大，但不同合约表现差异明显。整体来看，基差变化与市场走势高度相关，持仓量持续下降。报告从基差表现、价差结构、滚贴水收益、空头展期成本等方面对股指期货市场进行了详细分析，并对下周策略进行了展望。

主要观点

1. 基差表现

• IM主力合约：本周日均贴水70.2点，较上周收窄0.6点。
• IC主力合约：本周日均贴水80.7点，较上周扩大1.1点。
• IF主力合约：本周日均贴水40.9点，较上周收窄8.4点。
• IH主力合约：本周日均贴水27.5点，较上周收窄6.4点。

2. 基差与持仓变化

• 基差变化与市场走势高度相关，贴水在市场反弹中扩大。
• 持仓整体下降，IM和IC在周一大幅减仓，贴水收窄，市场见底；IF和IH在周三和周五略有增加。
• 周五，各合约价差结构出现走阔，IM、IC、IF、IH当月合约与下季月合约价差均扩大。

3. 滚贴水收益

• 滚贴水收益因贴水扩大而上升。
• IM：选择季月合约，年化率为14.6%。
• IC：选择季月合约，年化率为13.3%。
• IF：选择季月合约，年化率为11%。
• IH：选择季月合约，年化率为9.9%。

4. 空头展期成本

• 空头展期成本有所提高。
• IC、IM、IF当月合约展期至下月合约成本最低，年化成本分别为8.8%、10.2%、7.3%。
• IH当月合约展期至下季月合约成本最低，年化成本为6%。

关键信息

策略推荐

• 对空头而言：
  • IM可选当月合约，IC、IF、IH可选下季月合约对冲，年化成本最低。
• 对多头而言：
  • IC、IF、IH可选当月合约，IM可选季月合约，年化贴水率最大。

分红影响

• 分红高峰已过，各品种分红影响逐步下降。
• 考虑分红影响后，策略推荐与未考虑分红影响时基本一致。

市场展望

• 下周股指贴水可能逐步收窄，基差变化频率下降。
• 市场整体呈现震荡偏弱走势，投资者需关注基差变化与持仓动态。

数据来源

所有数据均来自iFinD平台，图表展示各股指期货合约的基差、价差及年化收益等关键指标。

风险提示与免责声明

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