20220718-华安期货-铝周报_阶段性恐慌情绪消退_弱势格局并未改变_9页_909kb

铝周报总结

核心内容

本周铝市场受全球经济衰退和基本面偏弱的影响，出现恐慌性下跌，但临近周末市场有所企稳。沪铝期货2208合约收于17155元/吨，环比下跌1205元/吨；上海地区现货周均价为17716元/吨，环比下跌900元/吨。市场震荡区间调整为17000-18000元/吨，短期内方向性不明朗。

主要观点

• 宏观因素：美联储月底加息成为市场关注重点，而原油增产进展缓慢，加剧了市场对经济前景的担忧。
• 基本面：铝价下跌导致电解铝企业利润回落至500元/吨左右，但短期内供给端未出现明显收缩，库存持续下降。
• 成本端：氧化铝、煤炭等原料价格稳定，电解铝完全成本维持在17500-18000元/吨区间。
• 市场情绪：阶段性恐慌情绪已消退，市场进入短暂平稳期。

关键信息

1. 铝价走势

• 沪铝期货：AL2208合约收于17155元/吨，周度跌幅为-6.56%。
• 现货价格：上海有色现货周均价为17716元/吨，环比下跌900元/吨。
• 基差情况：巩义地区升水-50元/吨，临沂地区升水140元/吨，市场采购意愿增强。
• 波动率：沪铝VIX收于29.43，短期波动率回调，等待美联储加息信号。

2. 铝土矿市场

• 国内价格：山西、河南、贵州地区一水硬铝矿价格分别为480元/吨、450元/吨、420元/吨，整体保持平稳。
• 进口矿价：几内亚和印尼三水铝土矿CIF价格分别为68美元/干吨，进口占比持续增加。
• 市场状况：国内外加工厂竞争激烈，铝土矿价格维持高位。

3. 氧化铝市场

• 现货价格：国内氧化铝均价为3031元/吨，环比微降9元/吨。
• 产能运行：国内运行产能达到7645万吨/年，处于季节性高位。
• 库存变化：港口库存下降至29.7万吨，社会库存减少2.8万吨，与价格低位补库有关。

4. 电解铝市场

• 现货价格：华东地区现货周均价为17716元/吨，环比下跌900元/吨。
• 产能利用率：7月初国内电解铝运行产能为4129.3万吨/年，产能利用率为92.93%，继续增长。
• 利润情况：电解铝利润回落至500元/吨左右，部分企业出现亏算。
• 生产状态：短期内无明显减产预期，市场关注库存是否翻转。

5. 其他相关产品

• 预焙阳极：河北、河南、山东地区报价分别为7380元/吨、7385元/吨、7415元/吨，价格维持高位。
• 氟化铝：河南、山东地区价格分别为9350元/吨、9400元/吨，价格平稳。

操作建议

• 期货交易：本周方向性不明朗，市场窄幅震荡，建议观望。
• 期权交易：波动率下行，推荐卖出看涨期权策略。

周末宏观/行业资讯

1. 中央企业数据：上半年营业收入增长12%，利润总额增长7.1%，主体任务基本完成。
2. 海关税收：上半年税收入库11653亿元，同比增长12.2%，受原油、天然气等大宗商品价格高位运行影响。
3. 央行表态：易纲表示中国经济面临下行压力，央行将加大稳健货币政策力度，支持实体经济。

基差与波动率

• 基差：市场采购补库意愿增强，巩义、临沂地区升水分别为-50元/吨、140元/吨。
• 波动率：沪铝VIX收于29.43，恐慌情绪消退，波动率上行动能不足，下次波动可能来自美联储议息会议。

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编制信息

• 分析师：鲍峰（高级分析师，F3033837/Z0014770），闫丰（首席分析师，F0251054/Z0001643）
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