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鰥龍科技（6715.HK）新股預覽總結

核心內容概述

鰥龍科技是一家全球領先的魚子醬企業，專注於鱈魚育種與養殖、魚子醬加工、銷售及品牌營銷，已建立完整的價值鏈。公司自2015年起連續11年保持全球魚子醬銷量冠軍，2025年市場佔有率達36.1%，遠超第二名企業。其產品銷往全球46個國家及地區，覆蓋歐洲、美洲及亞太地區。

主要觀點與關鍵信息

1. 市場地位與品牌影響力

• 公司為全球最大的魚子醬企業，市場佔有率穩居第一。
• 自有品牌「KALUGAQUEEN（卡露伽）」享譽國際，獲多國客戶認可。
• 產品供應於國際航空公司的頭等艙及全球頂級餐飲場所，曾亮相奧斯卡頒獎典禮晚宴。

2. 市場增長潛力

• 全球魚子醬市場預計在2025年至2030年間實現10.7%的複合年增長率（CAGR），至2030年達1,343.9噸。
• 內地市場增長迅速，預計CAGR為19.5%，2030年規模達181.3噸。
• 欧洲與美國市場CAGR為8.0%以上，中東、日本、新加坡及南美等市場CAGR為13.5%，前景樂觀。

3. 財務表現

• 2023年至2025年，公司收入持續增長，從5.77億元增至7.69億元。
• 同期期內利潤亦穩步提升，從2.70億元增至3.63億元，顯示盈利能力強勁。

4. 新股發售資訊

• 發售數目為0.16億股，其中香港發售0.02億股，國際發售0.15億股。
• 招股價為75.50港元，預計發行後市值為82.21億港元。
• 最高集資額為12.33億港元，上市日期為2026年6月30日。

评级与分析

評級顯示公司具有較強的行業代表性與市場潛力，但在估值與業績成長性方面略顯保守。

保荐人及分析师信息

• 保荐人：中信證券及中信建投國際
• 分析师：陳政生，伍禮賢
• 报告查阅地址：https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview

免責聲明与權益披露

• 分析師意見反映其個人見解，與光大證券國際的財務權益無直接關聯。
• 光大證券國際未就報告中提及的證券進行莊家活動，亦無財務利益或業務關係。
• 本報告僅供一般資訊用途，不構成投資建議或推薦。
• 投資者需自行評估風險與回報，並諮詢專業顧問。

結語

鰥龍科技憑藉其在全球魚子醬市場的領導地位、強大的品牌影響力以及持續增長的市場潛力，成為食品消費行業中值得關注的企業。其財務表現穩健，並具有良好的國際銷售網絡，預示未來發展空間廣闊。然而，投資者應謹慎評估風險，並參考專業意見以做出明智決策。