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中科曙光（603019）2018年三季报总结

核心内容概述

中科曙光2018年三季报显示，公司前三季度业绩表现符合市场预期，营业收入和净利润均实现显著增长。同时，公司在业务布局、研发投入和费用管理方面表现出较强的执行力和前瞻性。

主要观点

• 业绩表现：2018年前三季度，公司实现营业收入54.58亿元，同比增长44.06%；归母净利润1.74亿元，同比增长129.63%；扣非归母净利润0.84亿元，同比增长40.18%。
• 毛利率提升：整体毛利率为18.63%，同比提升1.41个百分点，主要得益于上游原材料价格趋于稳定及成本传导机制的优化。
• 费用管控良好：期间费用同比增长32.04%，低于营收增速，显示公司对成本的有效控制。其中销售费用、管理费用增长主要由市场拓展和研发投资驱动，财务费用增长则与贷款利率上涨有关。
• 订单充足：存货余额大幅增长至28.20亿元，较期初增长119.28%，表明公司订单充足，重大项目发出商品尚未验收结算。
• 研发投入增长：研发费用达2.75亿元，同比增长83.56%，远超营收增长速度，显示公司对技术创新的重视，为未来业务发展奠定基础。
• 业务布局持续推进：公司获批筹建“先进微处理器国家工程实验室”，并牵头成立国家先进计算产业创新中心，表明其在高端计算机和计算产业领域的领先地位。
• 盈利预测：预计公司2018-2020年的每股收益（EPS）分别为0.65、0.84和1.17元/股，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据概览

业务发展亮点

• 服务器业务增长：互联网客户采购增加带动服务器业务快速增长。
• 研发投入持续增长：研发费用同比增长83.56%，为技术优势和未来发展提供支撑。
• 业务布局：公司处于国内领先位置，积极参与国家先进计算产业创新中心建设，推动研发成果产业化。

风险提示

• 市场竞争加剧：服务器市场可能面临激烈竞争，导致毛利率下滑。
• 新业务拓展不达预期：新业务可能未能按计划推进，影响整体业绩表现。

投资评级

• 公司评级：增持
• 行业评级：看好

总结

中科曙光2018年三季报显示其在营业收入、净利润及毛利率方面均表现良好，受益于芯片国产化浪潮和产业链布局，未来发展前景被看好。公司通过加大研发投入和优化费用管理，持续推动业务增长和技术创新，尽管面临市场竞争和新业务拓展风险，但其在行业内的领先地位和良好的财务表现仍支撑“增持”评级。