20250515-大越期货-燃料油早报_12页_1mb

2025年5月15日燃料油早报总结
大越期货投资咨询部金泽彬
报告核心内容：

一、市场关注点

1. 供需动态

   • 新加坡贸易商称，6月前低硫燃料油供应或趋紧，但下游船燃需求支撑有限。
   • 亚洲高硫燃料油市场因季节性发电需求上升及下游买盘强劲，结构走强。
   • 市场预期短期高硫燃料油略强于低硫，FU2507合约预计运行于3030-3060美元/吨区间，LU2507合约运行于3610-3670美元/吨区间。

2. 基差情况

   • 新加坡高硫燃料油基差为166元/吨（现货升水期货）。
   • 新加坡低硫燃料油基差为212元/吨，现货升水期货。

3. 库存数据

   • 新加坡燃料油5月7日当周库存为24129万桶，环比增加40万桶。
   • 历史库存走势显示，4月30日后库存持续下降，5月7日止跌反弹。

二、多空因素分析
利多因素

• OPEC+减产延续：额外减产政策执行情况需跟踪，可能支撑油价。
• 中国进口配额下放：政策利好或刺激国内需求。

利空因素

• 需求验证不足：下游市场实际需求增长尚待确认，短期支撑有限。
• 俄罗斯制裁放松预期：若制裁缓解，可能影响供应结构。

三、行情驱动与风险提示

1. 驱动因素

   • 供应端减产执行力度及需求端实际表现是关键变量。
   • 俄乌战争及地缘政治风险对油价的潜在影响需关注。

2. 风险点

   • OPEC+内部团结可能被打破，影响减产协议执行。
   • 战争风险升级可能推高油价，但需评估实际影响程度。

四、价格区间预测

• FU2507（高硫）：3030-3060美元/吨。
• LU2507（低硫）：3610-3670美元/吨。
• 市场短期呈现高硫略强于低硫的格局，但需警惕基差波动对期货的影响。

五、库存与价差走势

• 新加坡燃料油库存季节性波动明显，5月7日库存回升至24129万桶，但整体仍处于下降趋势。
• 高低硫价差（FU-LU）自2021年9月起呈现波动走势，近期区间震荡，但需关注基差变化对价差的影响。

免责声明
报告内容仅为参考，不构成投资建议。大越期货不保证数据准确性，亦不承担因使用报告产生的任何责任。投资者需独立判断，谨慎决策。