20210205-兴业证券-线上业务稳健增长_云业务驱动利润率提升_5页_398kb

报告摘要

亚马逊（AMZN.O）总结

核心内容

亚马逊（AMZN.O）作为一家美股上市公司，其2020年整体表现稳健，收入和净利润均实现显著增长。公司线上业务持续扩张，云业务（AWS）则成为推动利润率提升的关键力量。此外，公司管理层结构将发生重大变化，AWS业务CEO Andy Jassy 将接替 Jeff Bezos 成为新任CEO，进一步凸显AWS的战略地位。

主要观点

收入增长：2020年亚马逊实现收入3861亿美元，同比增长38%，主要受益于疫情期间线上消费的爆发式增长。
净利润提升：全年净利润为213亿美元，同比增长84%，净利润率从4.1%提升至5.5%，主要得益于AWS业务的高利润率。
线上业务表现突出：线上销售收入达到1973亿美元，同比增长40%，占总营收的51%。第三方销售服务收入增长50%，达到805亿美元，对总营收的贡献提升至21%。
实体店收入下滑：实体店收入为162亿美元，同比下降6%，占总营收的4%。
订阅服务增长：订阅服务收入为252亿美元，同比增长31%。
区域表现：北美地区收入占比61%，国际地区占比27%，增速基本一致。国际业务的营业利润由负转正，达到7.2亿美元，同比增长42%。
AWS业务表现：2020年AWS收入454亿美元，同比增长30%，增速较前一年下降7个百分点。但营业利润增长显著，达到135.3亿美元，同比增长47%，营业利润率从26%提升至30%。AWS虽仅占公司营收的12%，却贡献了59%的营业利润。

关键信息

财务数据概览（单位：亿美元）

项目	2017A	2018A	2019A	2020A
营业收入	177,866	232,887	280,522	386,064
净利润	3,033	10,073	11,588	21,331
毛利率	37%	40%	41%	40%
净利润率	1.7%	4.3%	4.1%	5.5%
净资产收益率	13%	28%	22%	23%
基本每股收益	6	21	23	42
每股经营现金流	38	63	77	130