20240710-华创证券-生益电子-688183.SH-2024年半年度业绩预告点评_业绩超预期_数通市场全面加速_5页_682kb

生益电子2024年半年度业绩预告总结

一、业绩表现

公司发布2024年半年度业绩预告，预计2024年上半年实现营收1870-2200亿元，同比增长18%-39%；归母净利润094-110亿元，同比增长877%-1049%；扣非净利润085-100亿元，同比增长3145%-3718%。

其中，2024年第二季度业绩表现亮眼，预计营收985-1315亿元，同比增长17%-57%，环比增长11%-49%；归母净利润067-084亿元，同比增长394%-515%，环比增长154%-216%；扣非净利润061-076亿元，同比增长512%-664%，环比增长150%-212%。

二、核心驱动因素

1. 高端产品需求旺盛：高层数、高精度、高密度和高可靠PCB需求增长，推动公司产销量上升，带动营收和利润的强劲增长。

2. 产品结构优化：通过积极布局产品业务领域，提升毛利率，助力净利润大幅提升。2024年第二季度，归母净利率中值约为655%，同比增长493个百分点，环比增长356个百分点。

3. AI与汽车双轮驱动：

   • 数通板：公司在服务器、800G交换机等业务上取得突破，成功开发亚马逊等客户，AI配套主板及加速卡已进入量产阶段，产能进一步扩大。
   • 汽车板：随着“汽车三化”（电动化、智能化、网联化、共享化）推进，汽车PCB需求稳健增长。2023年汽车电子产品营收占比达17%，同比提升6个百分点。

三、投资建议

报告认为公司将深度受益于AI产业的快速发展，维持“推荐”评级。调整了2024-2026年盈利预测，从此前的160/490/776亿元调整为186/545/816亿元。并认为公司处于业绩拐点的增长期，高经营杠杆下盈利弹性有望持续超预期。

四、风险提示

• AI产业发展不及预期；
• AI服务器、高速交换机及汽车客户导入不及预期；
• 产能爬坡不及预期。

五、财务指标预测

注：单位为百万元，具体数据来源于公司公告和华创证券预测。

六、市场表现与分析师评论

生益电子近期股价表现较为波动，分析师熊翊宇、耿琛等人指出，公司虽在2023年仍处于业绩亏亏状态，但Q1已扭转亏损，业绩同环比大幅改善，显示出良好的增长潜力。

结语

管理层股权激励方案彰显信心，展现出公司在AI、汽车电子等高增长领域的深度布局优势，有望继续推动公司快速发展。