20260508-太平洋-海信视像-600060.SH-海信视像_2026Q1收入业绩稳健增长_盈利水平持续改善_4页_605kb

报告摘要

海信视像（600060）是一家专注于显示技术与产品的企业，近年来在收入和利润方面表现出稳健增长的态势。2026年第一季度，公司实现营收137.21亿元（同比增长2.58%），归母净利润5.91亿元（同比增长6.68%），显示其在市场中的竞争力和盈利能力的持续提升。

收入表现稳健
- 2026Q1收入增长2.58%，表明公司业务基础稳定。
- 预计2026-2028年营收将持续增长，分别为63,130亿元、68,433亿元和73,606亿元，增长率分别为9.45%、8.40%和7.56%。
利润端持续改善
- 2026Q1归母净利润增长6.68%，增速高于收入端，主要受益于高端大屏化趋势和Mini LED产品渗透率的提升。
- 预计2026-2028年归母净利润将分别达到28.30亿元、32.34亿元和35.61亿元，净利润增长率分别为15.31%、14.30%和10.11%。
毛利率和净利率双升
- 2026Q1毛利率提升至16.85%（+0.92%），净利率为4.99%（+0.32%），反映公司产品结构优化和成本控制能力增强。
费用率稳中有降
- 销售费用率下降0.06%，管理费用率下降0.32%，研发费用率下降0.50%，财务费用率上升0.25%，主要受汇兑损失影响。
财务健康度良好
- 流动资产和股东权益持续增长，货币资金逐年上升，显示公司具备较强的现金流和财务稳定性。
- 投资性现金流和融资性现金流虽为负，但经营性现金流为正，公司整体运营能力较强。
投资建议
- 维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
- 公司持续推进全球化布局与高端化战略，品牌价值与产品竞争力持续提升。

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	58.53	57.68	63.13	68.43	73.61
归母净利润	2.25	2.45	2.83	3.23	3.56
毛利率	15.66%	16.70%	17.43%	17.91%	18.12%
销售净利率	3.84%	4.25%	4.48%	4.73%	4.84%
EPS（元）	1.72	1.88	2.17	2.48	2.73
PE（倍）	14.48	13.25	11.49	10.06	9.13
PB（倍）	1.65	1.53	1.44	1.34	1.25
PS（倍）	0.56	0.56	0.52	0.48	0.44
EV/EBITDA（倍）	7.43	8.21	5.05	4.08	3.07