伊之密2026年中报业绩总结
核心内容
伊之密（股票代码：300415）于2026年8月30日发布了2026年中报，报告显示公司上半年业绩表现如下：
- 营业收入：2026年1-6月实现31.02亿元，同比增长12.97%。
- 归母净利润：2026年1-6月实现3.20亿元，同比下降7.05%。
- 2026年第二季度：收入18.06亿元，同比增长15.82%；归母净利润1.85亿元，同比下降12.71%，但环比增长36.98%。
主要观点
收入增长稳健，利润承压
- 公司在2026年上半年持续加大销售力度，推出新产品，提升市场竞争力，市场份额稳步增长。
- 注塑机业务保持稳定，压铸机板块快速增长，整体收入实现稳步增长。
- 利润下滑主要由以下因素导致：
- 竞争加剧，导致毛利率下降。
- 全球化战略推进，海外渠道和平台搭建带来费用增加。
- 汇率波动造成汇兑损失0.54亿元，剔除汇兑影响后，归母净利润同比增长12.88%。
盈利能力分析
- 综合毛利率：30.55%，同比下降0.53个百分点。
- 净利率：10.29%，同比下降2.61个百分点。
- 费用率：四项费用率合计20.22%，同比上升2.99个百分点。
压铸机业务快速增长
- 半固态镁合金压铸设备在汽车等行业需求上升，推动压铸机业务收入同比增长47.22%，达到8.18亿元。
- 公司在国内外已建立多个生产基地，包括顺德高黎、五沙、苏州吴江等，增强海外市场开拓、本地化交付和客户服务能力。
关键信息
财务预测
| 年度 |
营业收入（百万元） |
收入增长率 |
归母净利润（百万元） |
利润增长率 |
毛利率 |
净利率 |
EPS（元） |
PE |
| 2026E |
6,994 |
15.63% |
758 |
7.01% |
31.60% |
11.10% |
1.62 |
12.17 |
| 2027E |
8,024 |
14.73% |
957 |
26.22% |
32.05% |
12.20% |
2.04 |
9.64 |
| 2028E |
9,105 |
13.48% |
1,115 |
16.49% |
32.13% |
12.40% |
2.38 |
8.28 |
投资建议
- 银河证券维持对公司“推荐”评级。
- 预计公司2026-2028年EPS分别为1.62、2.04、2.38元，对应PE分别为12倍、10倍、8倍。
风险提示
- 固定资产投资不及预期。
- 下游需求复苏不及预期。
- 市场竞争加剧。
财务数据概览
资产负债表（百万元）
| 项目 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 资产总计 |
8,224 |
9,611 |
11,027 |
12,723 |
现金流量表（百万元）
| 项目 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 经营活动现金流 |
447 |
974 |
886 |
1,137 |
| 投资活动现金流 |
-376 |
-172 |
-136 |
-148 |
| 筹资活动现金流 |
35 |
-50 |
-50 |
-54 |
| 现金净增加额 |
103 |
752 |
699 |
935 |
利润表（百万元）
| 项目 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业总收入 |
6,048 |
6,994 |
8,024 |
9,105 |
| 归母净利润 |
709 |
758 |
957 |
1,115 |
主要财务比率
| 比率 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 毛利率 |
31.7% |
31.6% |
32.0% |
32.1% |
| 净利率 |
11.8% |
11.1% |
12.2% |
12.4% |
| ROE |
21.8% |
20.3% |
21.7% |
21.6% |
| ROIC |
14.3% |
14.1% |
14.3% |
14.1% |
| 资产负债率 |
60.3% |
60.8% |
59.6% |
59.0% |
| 净资产负债率 |
151.8% |
155.0% |
147.6% |
144.0% |
| 流动比率 |
1.63 |
1.70 |
1.84 |
1.97 |
| 速动比率 |
0.77 |
0.90 |
1.05 |
1.19 |
| 每股收益 |
1.51 |
1.62 |
2.04 |
2.38 |
结论
伊之密在2026年上半年实现了收入的稳步增长，但利润受多重因素影响出现下滑。公司积极布局海外市场，推动压铸机业务快速增长，同时加大研发投入以增强竞争力。尽管面临一定的经营压力，但公司基本面稳健，未来盈利能力有望逐步改善，投资建议为“推荐”。
