20210511-兴业证券-金地集团-600383.SH-金地集团4月销售点评_销售高增长_拿地稳健_3页_566kb

报告摘要

本报告分析了金地集团2021年4月的销售及拿地情况，同时提供了公司财务数据预测及投资建议。分析师认为公司销售表现强劲，拿地稳健，融资成本处于行业低位，具备良好的投资价值。

销售增长显著：2021年4月，公司实现签约面积146.8万平方米，同比增长76.4%；签约金额316.7亿元，同比增长88.7%。销售均价21574元/平方米，同比增长6.9%。
累计销售表现亮眼：2021年1-4月，公司累计签约面积444.6万平方米，同比增长111.0%；累计签约金额1003.2亿元，同比增长123.0%。销售均价22564元/平方米，同比增长5.7%。
拿地稳健：4月新增地块9个，拿地建面141.6万平方米，金额107.2亿元，楼面均价7573.7元/平方米。1-4月累计新增拿地建面289.6万平方米，金额303.8亿元，楼面均价10492.3元/平方米。拿地力度估算为40.4%。
拿地城市分布：拿地主要集中在一线城市（30.2%）、二线城市（40.7%）和三四线城市（29.1%）。重点城市包括天津（31.4%）、广州（17.0%）、北京（13.2%）、金华（10.5%）、佛山（4.7%）。
财务稳健：截至2020年末，公司三条红线持续达标，资产负债率68.51%，净负债率62.53%，现金短债比1.21。债务融资加权平均成本为4.74%，融资成本处于行业低位。
盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为2.42元、2.54元、2.67元，对应PE分别为4.6倍、4.4倍、4.2倍，显示估值有较大提升空间。
投资建议：维持“买入”评级，认为金地集团稳定现金流业务已到达临界点，金地物业实力雄厚，公司具备长期增长潜力。

年度	营业收入（亿元）	营业利润（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元）	PE（倍）
2021E	96621	21119	16401	2.42	4.6
2022E	112081	22176	17203	2.54	4.4
2023E	128108	23428	18117	2.67	4.2

指标	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率	33.1%	35.7%	34.8%	34.8%
净利率	12.4%	11.3%	10.2%	9.4%
ROE	18.1%	15.9%	14.8%	13.9%
资产负债率	76.6%	78.7%	79.6%	80.6%
流动比率	1.41	1.42	1.40	1.37
速动比率	0.59	0.65	0.65	0.67
资产周转率	22.8%	21.0%	19.8%	19.1%
每股净资产	12.73	15.27	17.21	19.23
PE	4.8	4.6	4.4	4.2
PB	0.9	0.7	0.6	0.6