20260903-中国银河-_银河金工_扩散指数行业轮动跟踪月报丨资源修复接力科技_扩散宽度回升但高位分化延续_3页_771kb

【银河金工】扩散指数行业轮动跟踪月报总结

核心内容

市场表现回顾

2026年7月31日至8月31日期间，中信一级行业中25个行业上涨，5个行业下跌。月度收益均值为4.23%，中位数为3.43%。市场强势方向由资源与科技共同驱动，其中电子、煤炭、机械涨幅居前；食品饮料、电力设备及新能源、电力及公用事业跌幅居前。

行业扩散指数变化

截至2026年8月31日，全行业扩散指数均值为0.434，中位数为0.367。30个行业中，12个行业扩散指数高于0.5，4个行业高于0.8。扩散指数排名Top6的行业为：煤炭、有色金属、石油石化、通信、电子、家电。高位行业整体仍强，但电子、通信等前期强势方向出现边际回落，资源品方向出现修复。

行业轮动策略表现

• 基础扩散指数Top6组合：8月上涨0.57%，较行业等权基准超额0.19%。
• 剔除高拥挤扩散指数Top6组合：8月上涨0.57%，较行业等权基准超额0.19%。
• 低波扩散指数组合：8月上涨0.48%，实现0.11%超额收益。

当前策略配置中，基础与拥挤过滤组合均配置煤炭、有色金属、石油石化、通信、电子、家电；低波组合则加入电力公用事业、银行和基础化工。当前拥挤过滤尚未触发显著降集中，低波策略继续提供波动约束，后续需关注电子、通信等高位行业的分化情况。

主要观点

• 市场在7月至8月期间呈现资源与科技双轮驱动格局，但科技行业出现边际回落。
• 行业扩散指数整体回升，市场宽度有所修复，但高位行业仍存在分化现象。
• 行业轮动策略表现良好，基础与剔除高拥挤组合超额收益显著，低波组合在波动控制方面发挥稳定作用。
• 9月策略配置继续聚焦资源与科技板块，同时低波组合拓展至电力公用事业、银行和基础化工，以应对市场波动。

关键信息

• 市场表现：7月31日至8月31日，25个行业上涨，5个行业下跌。
• 扩散指数均值：0.434（均值），0.367（中位数）。
• Top6行业：煤炭、有色金属、石油石化、通信、电子、家电。
• 策略表现：
  • 基础扩散指数Top6组合：上涨0.57%，超额0.19%。
  • 剔除高拥挤扩散指数Top6组合：上涨0.57%，超额0.19%。
  • 低波扩散指数组合：上涨0.48%，超额0.11%。
• 策略配置：9月配置煤炭、有色金属、石油石化、通信、电子、家电；低波组合加入电力公用事业、银行和基础化工。
• 风险提示：报告结论基于历史价格和统计规律，可能受政策、流动性等即时因素影响，不构成投资建议。

报告来源

本文摘自中国银河证券2026年9月2日发布的研究报告《【银河金工】扩散指数行业轮动跟踪月报：资源修复接力科技，扩散宽度回升但高位分化延续》。

分析师信息

• 吴金超：金融工程分析师，清华大学工学硕士，南开大学本科，曾任职于东北证券、广发证券、德邦证券，2023年加入银河证券研究院，研究领域包括指数择时、行业轮动、量化选股。
• 马普凡：首席金融工程分析师，金融工程团队负责人，证券从业12年，曾任职于华泰柏瑞基金、广发证券、中信证券等机构，2022年加入银河证券研究院，曾获新财富最佳分析师前三名。
• 吴俊鹏：金融工程分析师，中国人民大学理学硕士，2015年加入银河证券，研究领域涉及机器学习、大数据、新闻事件、大宗商品。
• 白拙朴：金融工程分析师，2022年12月加入银河证券研究院，主要从事可转债定价模型、期权及配对交易策略研究。
• 刘璐：金融工程分析师，哥伦比亚大学理学硕士，2023年12月加入银河证券研究院，研究领域包括资产配置、量化选股、衍生品策略。
• 童诗倍：金融工程分析师助理，香港大学硕士，2024年8月加入银河证券研究院，主要从事ETF量化配置、衍生品策略等研究工作。

评级体系

• 行业评级：基于报告发布日后6到12个月行业指数相对市场表现，以沪深300指数为A股市场基准。
• 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
• 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。
• 回避：相对基准指数跌幅5%以上。