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沪铜早报-2023年3月17日总结

核心内容

2023年3月17日的沪铜早报分析了铜市场的多方面因素，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等。报告指出当前铜市场处于需求弱现实与强预期博弈的状态，同时受到地缘政治、宏观经济政策及全球经济形势等多重因素的影响。

主要观点

基本面

• 供应开始缓和，废铜政策有所放松。
• 中国制造业采购经理指数（PMI）在2月份升至52.6%，高于上月2.5个百分点，显示制造业活动有所回暖。
• 然而，整体基本面仍偏中性，未出现明显支撑。

基差

• 现货价格为67225，基差为805，处于升水状态，对多头有利。

库存

• 3月16日铜库存增加1575吨至74975吨，但上期所铜库存较上周下降26008吨至214972吨。
• 交易所库存维持在历史低位，但出现累库迹象，库存变化对市场影响中性。

盘面走势

• 收盘价收于20均线下，且20均线呈向下运行趋势，显示短期偏空。

主力持仓

• 主力净持仓为多头，且多头持仓有所减少，整体偏多。

市场预期

• 短期市场情绪受俄乌冲突影响，情绪面主导市场。
• 宏观情绪相对偏空，高通胀及美联储缩表计划可能对市场形成压力。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存较低，但出现累库。
• 俄乌地缘政治扰动，可能对市场产生一定支撑。

利空因素

• 铜精矿加工费企稳，产量恢复，对铜价形成压制。
• 高通胀可能加速，美联储释放缩表计划，增加市场不确定性。
• 全球经济前景不乐观，高铜价可能抑制下游消费。

市场逻辑

• 欧美银行危机对市场产生冲击，加剧了宏观情绪的偏空倾向。

风险提示

• 自然灾害可能对铜供应和需求产生影响，需警惕相关风险。

数据汇总

期现价差

• 国内外铜价均处于升水结构，表明现货市场对期货价格存在支撑。

加工费

• 加工费维持回升趋势，显示铜精矿供应有所改善。

CFTC持仓

• 非商业净多单流出，可能预示市场多头力量有所减弱。

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，2022年则转为过剩，供需格局有所变化。

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