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招商有色最新观点总结

核心内容

2016年8月8日发布的招商有色最新观点强调，应继续关注符合产业趋势、有业绩支撑且成长性确定的公司。尽管有色板块在上周有所反弹，但整体仍面临一定的调整压力，需结合市场表现和基本面变化进行分析。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 商品价格：LMEX指数周跌1.2%，LME锌涨1.0%，锡涨2.8%，SHFE铝跌0.4%。
• 美元指数：周涨0.7%。
• 贵金属：黄金跌1.1%，白银跌3.1%。
• 能源：原油价格涨0.5%。
• 小金属：钨精矿涨2.8%，镁跌4.7%。
• 有色板块：周涨0.9%，跑赢大盘1个百分点。

2. 行业投资建议

• 重点关注：符合产业趋势、有业绩、成长性确定的公司。

  • 汽车轻量化产业：南山铝业（电解铝+铝深加工+有业绩）；云海金属（业绩拐点+深加工+镁价提供业绩高弹性）。
  • 稀土永磁标的：中科三环、宁波韵升，因分离厂大面积停产，稀土价格反弹，且下周稀土论坛会议将带来催化。
  • 锂行业：赣锋锂业，行业仍处于高景气度，股价回调15%后可能迎来反弹。
  • 海外并购：洛阳钼业，海外并购频繁，打造全球矿业巨头，长期潜力大。

• 仍可关注：基本面较好的锌和铝标的。

  • 锌：受环保督查影响，库存下降，但7-8月传统消费淡季可能带来一定压力。
  • 铝：库存继续减少，短期供需平衡，价格可能阶段性上涨至13000-14000元/吨。

3. 招商有色8月模拟组合

• 组合包括：南山铝业（20%）、中孚实业（20%）、建新矿业（20%）、中科三环（20%）、赣锋锂业（20%）。
• 8月组合月涨1.9%，跑赢行业指数1个百分点。

关键信息

1. 基本金属表现

• 铜：LME跌2.8%，SHFE跌0.9%。
• 铝：LME涨0.1%，SHFE跌0.4%。
• 锌：LME涨1.0%，SHFE涨2.1%。
• 铅：LME跌2.1%，SHFE涨1.7%。
• 镍：LME涨0.8%，受菲律宾环保整顿和国内环保督查影响，镍价大幅上扬。
• 库存变化：锌库存继续下降，铝库存大幅减少，但降幅趋缓。

2. 小金属市场动态

• 镁：7月价格涨至14850元/吨，但本周回调800元，短期仍有压力。
• 稀土：因环保督查和稀土论坛会议影响，镨钕止跌企稳，氧化镝和氧化铽小幅回升。
• 钨：钨精矿涨2.8%，市场供应紧张。

3. 宏观经济因素

• 中国因素：7月制造业PMI降至49.9，显示经济下行压力，货币政策更为稳健。
• 美国因素：非农数据超预期，失业率低，加息预期上升。
• 欧洲因素：欧元区制造业PMI好于预期，英国降息维持宽松政策。

行业与公司表现

有色行业个股涨幅前十

• 兴业矿业、华友钴业、中科三环、驰宏锌锗、鑫科材料、楚江新材等。

有色行业个股跌幅前十

• 新华龙、精艺股份、菲利华、怡球资源、中钨高新、云海金属、西部材料、江南红箭、章源钨业、东方钽业等。

风险提示

• 供给侧结构性改革：若改革效果低于预期，可能对行业造成不利影响。
• 大盘系统性风险：市场整体波动可能对有色板块产生影响。

重点公司财务指标

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于基准指数5%-20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

分析师承诺

• 徐张红：有色行业首席分析师，4年有色金属行业研究经验，曾获“新财富最佳分析师”奖项。
• 陈颖、黄昱颖：均为招商证券有色金属行业分析师。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司或关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，并可能为其提供投资银行业务服务。