铜周报总结（2026/10/11）
核心内容
本报告对铜市场进行了全面分析，涵盖基本面信息、期货盘面数据、现货数据、库存情况、中游产量及产能利用率、进口数据等多个方面。整体来看，铜市场在供给端受到扰动，需求端则呈现恢复不及预期的态势，供需阶段性博弈，铜价走势受到宏观因素影响。
主要观点
- 矿端供给紧张：智利铜矿工会发起罢工，导致矿端供给扰动加剧，全球铜精矿供应紧张预期进一步升温。
- 国内库存低位支撑：国内电解铜社会库存维持低位，现货流通资源有限，对现货盘面形成支撑。
- 下游采购意愿偏弱：铜价大幅走高后，下游企业采购意愿偏弱，高位抑制了刚需备货节奏。
- 宏观环境压制估值：海外通胀反复，市场对美联储货币政策预期反复，宏观层面压制工业金属估值。
- 供需阶段性博弈：矿端偏紧仍为铜价的底层支撑，但节后库存回升及下游需求恢复不及预期，导致供需呈现阶段性博弈。
关键信息汇总
期货盘面数据（周度）
| 期货品种 |
最新价（元/吨） |
周涨跌 |
持仓（手） |
持仓周涨跌 |
成交（手） |
| 沪铜主力 |
110110 |
0.612208% |
192040 |
+6793 |
92447 |
| 沪铜指数加权 |
109681 |
0.40% |
548964 |
-3692 |
188450 |
| 国际铜 |
98290 |
-0.081326% |
14853 |
+12948 |
7529 |
| LME铜3个月 |
14550 |
1.987173% |
239014 |
-38282 |
17079 |
| COMEX铜 |
671.1 |
2.006384% |
164393 |
-6320 |
42743 |
现货数据（周度）
| 现货品种 |
单位 |
最新价（元/吨） |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 上海有色#1铜 |
元/吨 |
111465 |
-620 |
-0.553152% |
| 上海物贸 |
元/吨 |
111615 |
-480 |
-0.428208% |
| 广东南储 |
元/吨 |
111490 |
-580 |
-0.517534% |
| 长江有色 |
元/吨 |
111760 |
-560 |
-0.498575% |
| 上海有色升贴水 |
元/吨 |
540 |
-775 |
-58.935361% |
| 上海物贸升贴水 |
元/吨 |
565 |
-710 |
-55.686275% |
| 广东南储升贴水 |
元/吨 |
565 |
-685 |
-54.8% |
| 长江有色升贴水 |
元/吨 |
585 |
-790 |
-57.454545% |
| LME铜(现货/三个月)升贴水 |
美元/吨 |
135.81 |
73.51 |
117.993579% |
| LME铜(3个月/15个月)升贴水 |
美元/吨 |
-24.72 |
0.58 |
-2.29249% |
进口及价差数据（周度）
| 数据名称 |
单位 |
最新价 |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 铜进口盈亏 |
元/吨 |
-191.73 |
-179.7 |
1493.765586% |
| 铜精矿TC |
美元/吨 |
-238.8 |
-13.17 |
5.83699% |
| 铜铝比 |
比值 |
4.6381 |
0.0686 |
1.501258% |
| 精废价差 |
元/吨 |
4626.32 |
2405.8 |
108.343991% |
库存情况（周度）
| 库存品种 |
单位 |
最新价 |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 沪铜仓单:总计 |
吨 |
8285 |
-8335 |
-50.150421% |
| 国际铜仓单:总计 |
吨 |
4279 |
+603 |
+16.4037% |
| 沪铜库存 |
吨 |
58744 |
+20000 |
+51.620896% |
| LME铜注册仓单 |
吨 |
131300 |
-3350 |
-2.487932% |
| LME铜注销仓单 |
吨 |
101725 |
-12275 |
-10.767544% |
| LME铜库存 |
吨 |
233025 |
-15625 |
-6.283933% |
| COMEX铜注册仓单 |
吨 |
475868 |
+4440 |
+0.941819% |
| COMEX铜未注册仓单 |
吨 |
310462 |
+2757 |
+0.895988% |
| COMEX铜库存 |
吨 |
786330 |
+7197 |
+0.923719% |
| 铜矿港口库存 |
万吨 |
45.2 |
-5.6 |
-11.023622% |
| 社会库存 |
万吨 |
41.82 |
+0.43 |
+1.038898% |
中游产量数据（月度）
| 产量品种 |
时间日期 |
单位 |
当月值 |
当月同比 |
累计值 |
累计同比 |
| 精炼铜产量 |
2026-08-31 |
万吨 |
127.9 |
-1.2% |
1015.1 |
+4% |
| 铜材产量 |
2026-08-31 |
万吨 |
196.8 |
-8.2% |
1595.8 |
-1.8% |
产能利用率（月度）
| 产能利用率品种 |
时间日期 |
单位 |
总年产能 |
产能利用率 |
当月环差 |
当月同差 |
| 精铜杆产能利用率 |
2026-08-31 |
万吨 |
1649 |
60.41% |
-3.97% |
-2.61% |
| 废铜杆产能利用率 |
2026-08-31 |
万吨 |
846 |
14.25% |
-0.07% |
-10.56% |
| 铜板带产能利用率 |
2026-08-31 |
万吨 |
359 |
68.47% |
-0.33% |
+3.75% |
| 铜棒产能利用率 |
2026-08-31 |
万吨 |
228.65 |
50.09% |
-0.98% |
+0.23% |
| 铜管产能利用率 |
2026-08-31 |
万吨 |
278.3 |
60.47% |
-6.73% |
-2.08% |
总结
综上所述，当前铜市场处于供需阶段性博弈状态，矿端供给紧张成为支撑因素，但国内库存回升及下游需求恢复不及预期，抑制了铜价进一步上涨的空间。同时，宏观环境中的通胀与货币政策不确定性对铜价形成压制。整体来看，铜市场短期面临震荡格局，需密切关注供给端变化与宏观政策动向。
