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兴证计算机：服务器行业AI驱动高景气，全球龙头业绩共振

核心内容概述

本周，兴业证券计算机小组发布研究报告《服务器：AI驱动高景气，全球龙头业绩共振》，重点分析了服务器行业的最新动态与发展趋势。报告指出，AI技术的快速发展正推动服务器行业进入高景气周期，全球主要服务器厂商在业绩表现和国产化进程上均展现出积极态势。同时，报告也关注了AI在能源侧的变革，如高压直流供电和液冷技术的广泛应用。

主要观点

1. 服务器行业景气度持续提升

   • 本周国产服务器厂商陆续发布中报业绩预告，头部企业如浪潮信息、紫光股份均表现出单季业绩高增长。
   • 国产化趋势加速，中科曙光推出国内首个全国产十万卡AI超集群“曙光8000（登峰）”，标志着国产服务器在AI领域的重要突破。

2. AI模型持续迭代，应用场景不断拓展

   • OpenAI上线GPT-5.6模型，并推出ChatGPT Work，推动AI模型在企业级应用中的普及。
   • 国产模型公司如智谱、MiniMax通过融资进一步加速技术迭代，提升市场竞争力。
   • AI在工业场景中的应用加速，尤其是“AI+制造”政策推动下，下游需求持续增长。
   • 物理AI等新兴技术进入关键发展期，为行业带来新的增长点。

3. AI驱动能源侧变革

   • 字节跳动发布新一代兆瓦级算力系统AI Rack 3.0，首次公开采用800V HVDC高压直流供电技术，并配套100%整机柜全液冷散热架构。
   • AI算力需求激增，推动高端功率器件及被动元件的供需趋紧，相关产品价格有望持续上涨。

关键信息

• 行业趋势：AI成为推动服务器行业增长的核心动力，带动全球龙头业绩共振。
• 国产化进展：国内服务器厂商在AI超集群、CPU规划等方面取得重要进展，加速国产替代进程。
• 技术升级：AI Rack 3.0引入800V HVDC和全液冷技术，提升能效与散热能力，响应行业绿色化与高效化需求。
• 融资动态：智谱和MiniMax通过大规模融资支持AI模型研发，增强市场竞争力。
• 风险提示：
  • 板块业绩存在不达预期的风险；
  • 下游需求景气度可能不稳定；
  • 科技创新可能带来短期业绩波动。

结论

整体来看，服务器行业在AI技术的推动下，呈现出高景气态势。全球龙头厂商业绩表现强劲，同时国产化趋势不断加速，技术升级与应用场景拓展为行业带来新的增长机遇。投资者应重点关注服务器龙头企业的业绩表现及国产替代进程，同时留意AI带来的能源侧变革对产业链的深远影响。