20130507-申万宏源-申银万国晨会纪要_23页_558kb

报告摘要

晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会总结涵盖了市场指数表现、融资融券对市场的影响、ETF产品创新、量化策略优化、国债期货套期保值、分析师预期与行业配置、转债市场展望、房地产与煤炭行业分析、以及近期重要经济数据和公司动态。

主要观点与关键信息

市场指数表现

申万A指 收盘2094.8点，1日涨幅1.54%，5日涨幅0.96%，1月涨幅2.56%。
上证指数 收盘2231.1点，1日涨幅1.16%，5日涨幅0.58%，1月涨幅0.26%。
深证综指 收盘953.98点，1日涨幅1.86%，5日涨幅1.08%，1月涨幅4.45%。
沪深300 收盘2525.9点，1日涨幅1.33%，5日涨幅1.22%，1月涨幅1.71%。
香港恒生 收盘22915点，1日涨幅0.99%，5日涨幅3.30%，1月涨幅5.47%。
香港国企 收盘11001点，1日涨幅1.44%，5日涨幅3.45%，1月涨幅5.49%。

融资融券分析

融资融券 的推出改善了市场流动性并降低了波动性。
融资融券数据呈现增长趋势，流量数据反映信用交易活跃度，存量数据反映市场多空看法。
多空强度指标 可辅助判断市场拐点，多空活跃度指标 可辅助判断个股价格拐点，异常数据 可发现个股投资机会。
卖空量异常放大的股票 后期不一定下跌，融资行为异常活跃的股票 后期不一定上涨，需结合投资者结构和行为分析。

ETF产品创新

ETF创新产品丰富了投资工具，包括货币基金、黄金ETF、杠杆ETF等。
利用创新ETF进行大类资产配置有助于分散风险，降低波动，提升夏普比率。
流动性 是ETF产品能否存活的关键因素，策略化和投资需求有助于产品规模增长。

量化策略优化

样本空间选择 应基于比较基准的主要特征，结合收益与偏离风险选择大小。
优化样本空间 可以通过剔除低流动性、高风险或表现不佳的股票实现。
扭亏的ST股票 可不剔除，而“续亏”的非ST股票应剔除以避免风险。

国债期货套期保值策略

国债期货可对冲不同期限国债的利率风险，需根据收益率变化计算套期保值比例。
信用利差交易 可通过国债期货和信用债构建，获取相关收益。
基差风险 存在，需关注CTD券与期货价格走势的一致性。

转债市场展望

转债市场估值不高，债性不强，面临供给和流动性双重压力。
建议控制仓位，谨慎低吸，推荐大盘转债 为底仓，关注同仁、电力、重工、南山 等转债。
转债分级基金 可能分流市场需求，带来增量资金，需关注其对市场的影响。

房地产与煤炭行业分析

房地产行业：销售逐季回升，利润率降幅趋缓，预计13年重点公司业绩增速为20.5%，14年为19.1%。推荐万科A、保利地产、金地集团、华夏幸福、荣盛发展、金科股份、南国置业。
煤炭行业：盈利能力大幅萎缩，投资增速放缓。推荐山煤国际、兰花科创、中国神华、冀中能源、阳泉煤业，重点关注通宝能源。

外管局政策影响

外管局控制外币套利，收紧银行间外币流动性约2100亿，小幅下调4月信贷预测至8000亿。
外汇占款流入速度减缓，限制了银行间市场流动性，影响较小。

公司动态与预期调整

万科A 4月销售稳定，5月推盘将回升，维持“买入”评级。
洪涛股份 推出第二期股权激励计划，提升核心骨干士气，维持“增持”评级。

重点推荐报告

走近融资融券，发掘投资机会
信号模型整合及SWQT模型修正
ETF产品创新带来投资策略变革
量化策略样本空间的大小与优化
机构投资者如何运用国债期货
基于基金和分析师预期的量化行业配置策略研究
国债期货套期保值策略
寻底之旅--2013年夏季转债市场展望
未来3个月最看好的公司组合

重要经济数据

国内重要经济信息

4月工业品出厂价格：同比-1.9%，环比-1.9%，与预期一致。
4月CPI涨幅：同比2.3%，环比2.1%，与预期相比略高。
4月出口增速：预测9.2%，实际未公布。
4月进口增速：预测10.6%，实际未公布。
4月贸易顺差：预测180.9亿美元，实际未公布。
4月M2增速：15.8%，与预期一致。
4月M1增速：13.4%，与预期一致。
4月M0增速：12.2%，与预期一致。
4月新增人民币贷款：预测8429亿元，实际公布为10600亿元。
4月各项存款余额增速：16.1%，与预期一致。
4月人民币存款余额增速：15.7%，与预期一致。
4月居民储蓄存款余额增速：18.8%，与预期相比略高。

国外重要经济信息

美国3月贸易收支：-423亿美元，实际-388亿美元，与预期相比略有改善。
欧元区3月失业率：12.1%，与实际一致。
欧元区3月PPI增速：-0.2%，与实际一致。
日本4月M2+存款增速：未公布。
韩国4月工业生产增速：-2.6%，实际未公布。
英国3月M4货币供应增速：-0.9%，实际未公布。
新加坡4月CPI增速：未公布。
新加坡4月工业生产增速：-4.1%，实际未公布。

今日重点推荐

万科A：4月销售稳定，5月推盘将回升，维持“买入”评级。
洪涛股份：第二期股权激励计划推出，提升士气，维持“增持”评级。
推荐行业组合：包括中国平安、中国太保、康美药业、民生银行、纳川股份、中国石化、上海家化、蓝色光标、格力电器、兴业银行、保利地产、东江环保、天士力、中信证券、伊利股份、中远航运、上汽集团、南京银行、新纶科技、大秦铁路、上海绿新、新宙邦、双汇发展、九九久。

非流通股解禁明细

沧州明珠：5月7日解禁，市值30984.90万元，占总股本10.18%。
兴业科技：5月7日解禁，市值62069.62万元，占总股本26.58%。
中瑞思创：5月7日解禁，市值19045.31万元，占总股本9.51%。
数码视讯：5月7日解禁，市值169752.09万元，占总股本26.06%。
雷曼光电：5月7日解禁，市值431.60万元，占总股本0.30%。
冠昊生物：5月7日解禁，市值4823.70万元，占总股本2.22%。
明星电缆：5月7日解禁，市值33346.50万元，占总股本12.40%。
光正钢构：5月8日解禁，市值6515.09万元，占总股本2.06%。
维尔利：5月8日解禁，市值2365.92万元，占总股本0.98%。
邦讯技术：5月8日解禁，市值27542.40万元，占总股本14.25%。
戴维医疗：5月8日解禁，市值5307.00万元，占总股本1.88%。
亚盛集团：5月10日解禁，市值135610.84万元，占总股本10.78%。
航天科技：5月13日解禁，市值31687.83万元，占总股本11.42%。
和而泰：5月13日解禁，市值53018.01万元，占总股本48.31%。
爱仕达：5月13日解禁，市值122443.65万元，占总股本57.84%。
嘉欣丝绸：5月13日解禁，市值35013.33万元，占总股本20.60%。
千山药机：5月13日解禁，市值5504.00万元，占总股本2.83%。

今日信息速递

重大财经新闻

国务院列出今年改革清单，包括利率汇率市场化、人民币资本项目可兑换、投资者权益保护等。
外汇局加强银行结售汇头寸管理，减少外汇占款，封堵贸易渠道。
4月汇丰中国服务业PMI创20个月新低，制造业增速放缓。
4月PPI或继续下行，机构预警制造业通缩风险。
欧元区PMI不及预期，德国难独善其身。

行业要闻

消费金融公司试点不再扩大。
四大行4月信贷投放略低于预期，存款负增长改善可能致5月信贷回升。
存款利率上限或进一步放开，贷款利率下限可能不调整。
车险费率改革或年中启动，可能对保险行业盈利造成冲击。
地价涨势难挡，5月一线城市将迎土地供应潮。
京版20%个税新政影响二手房市场，税负转嫁买方。
五一期间彩电销售放量超2倍，移动游戏市场增长迅速。
青海两年24亿发展循环经济，带动258亿社会投资。

申万300公司动态

三一重工回应巴西项目疑云。
航天机电拟再售光伏电站增厚业绩。
精达股份入主恒丰铜材，进军高端领域。
中海集运订购5艘大型集装箱船。
章源钨业受益于钨价上涨。
综艺股份美国光伏电站获补贴。
创新大会召开在即，长江证券、东北证券遭减持。
洪涛股份推第二期股权激励计划。
京运通欲收购天壕环保。
鲁信创投子公司减持宝莫股份。

证券发行及上市信息

新股发行：包括多个公司，涉及配股和发行价等信息。
可转债发行：涉及多个公司，包括发行量、发行价、期限等。
债券发行：包括多个债券，涉及名称、期限、利率、发行量等。
基金发行：包括多个基金，涉及名称、认购时间等。

总结

本次晨会总结全面覆盖了市场指数、融资融券、ETF产品、量化策略、国债期货、分析师预期、转债市场、房地产与煤炭行业、外管局政策、公司动态及证券发行等关键信息。主要观点强调了市场流动性改善、ETF创新对投资策略的影响、量化策略的优化、国债期货在套期保值和信用利差交易中的应用、转债市场谨慎低吸、房地产与煤炭行业复苏预期、外管局收紧外币流动性、公司动态与投资建议，以及各类金融产品的发行与上市信息。

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