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计算机行业：技术生态与市场发展共助算力硬件国产替代

核心内容

在技术升级和国产替代双轮驱动下，国产算力公司迎来快速发展机遇。信创政策引导和外部环境变化推动了包括芯片、服务器和交换机在内的算力产品国产替代进程，不仅在政务、金融、电信、能源等重点行业快速放量，也在互联网和科技公司生态拓展中表现出潜力。AI大模型技术变革促使算力向智能化和集群化方向发展，国产AI芯片和交换机也迎来快速发展机遇。

主要观点

1. 国产替代趋势明确

   • 在信创政策的推动下，国产芯片和服务器在政务、金融、电信等关键领域实现规模化应用，国产替代进程逐步加快。
   • 国产AI芯片（如华为昇腾910、寒武纪思元370）在硬件性能方面已具备国产替代的技术基础，部分场景的替代已实现。

2. AI算力向集群化发展

   • AI大模型训练对算力集群需求增加，主流采用400G或800G端口速率的交换机，推动高端交换机市场增长。
   • 国产交换机如新华三在高端市场具备竞争力，有望受益于AI算力集群的发展。

3. 华为芯片推动行业格局变化

   • 华为鲲鹏和昇腾芯片的快速放量，影响了X86体系下的芯片和单一品类整机制造商的市场份额。
   • 神州数码和拓维信息等华为整机合作伙伴的营收增速显著高于行业平均水平。

4. 英伟达AI芯片出口受限

   • 美国对高端AI芯片的出口限制，对英伟达数据中心业务在中国区的销售产生影响。
   • 英伟达推出的H20芯片性能较A100、A800等产品大幅下降，可能影响其在中国区的市场份额。

5. 国产芯片供应链恢复节奏

   • 国产AI芯片的供应链改善预计出现在2024年第三季度，此前存在信息不透明和供应链波动的风险。

6. 国产服务器生态逐步完善

   • 国产芯片和服务器的软件生态持续完善，推动基础软硬件国产替代进入良性循环。
   • 互联网、零售、制造业等领域的国产替代趋势有望逐步扩展。

关键信息

一、算力行业竞争格局变化

• 信创建设：2027年底，国央企将完成信息化系统的信创改造。国产芯片和服务器已在多个行业实现规模化应用。
• AI服务器增长：2022年国内AI服务器市场规模为67亿美元，占整体服务器市场24.5%。预计2026年智能算力规模将达到1271.4EFLOPS，年复合增长率达52.3%。
• 服务器市场格局：2022年浪潮信息市场份额为28%，新华三为17%。随着华为芯片的推广，行业格局或将更加分散。

二、华为芯片对行业的影响

• 鲲鹏芯片：搭载鲲鹏芯片的服务器在中信银行、中国移动等项目中占据主导地位，ARM服务器采购占比达76.9%。
• 昇腾芯片：搭载昇腾芯片的AI服务器有望在电信、金融等商业客户侧替代部分英伟达产品。
• 合作伙伴表现：神州数码、拓维信息等华为整机合作伙伴营收增速显著，分别为49%和121%。

三、国产交换机发展前景

• 市场增长：2024年国内交换机市场规模预计达796亿元，同比增长16.2%。
• 高端交换机渗透率提升：AI算力集群普遍采用400G或800G端口速率的交换机，高端交换机需求增加。
• 新华三竞争力：新华三的S9827-64E交换机性能与英伟达Spectrum-X800相当，具备较强竞争力。

四、AI芯片国产替代现状

• 性能对标：华为昇腾910和寒武纪MLU370-X4在部分性能指标上可与英伟达Ampere架构产品对标。
• 生态挑战：国产AI芯片面临海外软件生态壁垒，突破难度较大。
• 供应链恢复：预计2024年第三季度国产AI芯片供应链将有所改善，促进产品放量。

投资建议

• 推荐公司：寒武纪、紫光股份。
• 建议关注：浪潮信息、高新发展、神州数码等公司。

风险提示

• 性能差距：国产芯片在性能方面仍存在差距，可能影响采购需求。
• 软件生态壁垒：海外软件生态完善，国产替代突破难度较大。
• 供应链不稳：国产服务器芯片存在供应链不稳定的风险。

重点公司估值和财务分析（部分）

图表索引

• 图1：2013-2025年信创发展时间轴
• 图2：2022年我国各行业算力应用分布情况
• 图3：中国电信近年PC服务器集采招标规模（台）
• 图4：2019-2022年中国服务器和AI服务器市场规模（亿美元）
• 图5：2018-2023年英伟达数据中心业务营收（亿美元）
• 图6：国内交换机行业市场规模及增速
• 图7：全球历年光模块销售额占比
• 图8：2018-2022年国内X86服务器市场份额变化
• 图9：2022年国内服务器市场份额

重点公司中标情况

中国移动2024-2025年新型智算中心采购中标候选人

以太网交换机与IB交换机对比

新华三交换机中标情况

结论

国产算力公司在政策引导和技术进步的双重推动下，正迎来快速发展机遇。AI算力向集群化发展，推动高端交换机市场增长，新华三等企业在该领域具备较强竞争力。华为芯片的推广对服务器行业格局产生深远影响，华为整机合作伙伴如神州数码、拓维信息等表现亮眼。同时，英伟达AI芯片出口受限，对国内服务器行业带来挑战，而国产AI芯片的供应链改善将有助于其进一步发展。