20180805-东兴证券-A股策略专题报告_万亿市场_新能源汽车产业链的盛宴_27页_2mb

新能源汽车产业链投资分析报告总结

核心内容

新能源汽车市场在政策推动下呈现爆发式增长，预计到2030年新能源乘用车销量将达到1292万辆，对应销售额达1.9万亿元，市场将进入万亿时代。补贴退坡与“双积分”政策的实施，将推动行业向技术升级和高端化发展。同时，环保政策、三四线城市消费崛起和政策扶持将支撑新能源车市场需求，而供给端则通过“双积分”政策和固定资产投资的高增长得以强化。

主要观点

• 政策驱动：新能源汽车市场发展主要依赖政策推动，包括示范推广、购置税减免、充电设施建设等。
• 市场潜力巨大：新能源车市场占比低，未来增长空间广阔，尤其在乘用车领域。
• 技术升级趋势：补贴退坡倒逼企业技术升级，提升电池能量密度和整车轻量化。
• 高端化趋势：新能源车销量结构优化，高端车型占比上升，A00级车逐步退出市场。
• 供给端优化：通过“双积分”政策和固定资产投资增长，新能源车供给端将得到强化。

关键信息

1. 市场规模预测

2. 行业增长趋势

• 整车制造：2020年市场规模预计达2685亿元，CAGR为47.3%。
• 动力电池：2020年市场规模预计达615亿元，CAGR为33%。
• 铝合轻量化：2020年市场规模预计达49.2万吨。
• 充电基础设施：2020年市场规模预计达408亿元。

3. 政策影响

• “蓝天保卫战”：推动新能源车需求增长，燃油车限购政策加速新能源车替代。
• “双积分”政策：通过燃油车积分抵偿新能源车积分，保障新能源车供给。
• 补贴退坡：刺激企业技术升级，同时推动成本较低的磷酸铁锂应用。

4. 需求支撑

• 环保限行：新能源车不限行、免费上牌，成为限行城市首选。
• 三四线城市消费崛起：人口基数大，购买力提升，成为新能源车增长的主要动力。
• 新能源车成本优势：随着技术进步和规模化生产，新能源车成本将逐步下降，推动其普及。

5. 技术升级重点

• 电池技术：高能量密度和低成本成为主要发展方向，三元材料短期爆发，磷酸铁锂在成本优势下或将受益。
• 轻量化材料：铝合金成为主流选择，因其密度小、强度高、减重效果好，有助于提升续航里程。

四大产业投资机遇

1. 整车制造

• 作为产业链最下游，受益于行业规模爆发。
• 建议关注龙头公司和具有新能源车销售优势的企业。

2. 动力电池

• 占整车成本的30%-50%，是核心受益行业。
• 建议关注研发实力强的企业，以及磷酸铁锂相关公司。

3. 零部件（铝合轻量化）

• 铝合金轻量化有助于提升新能源车性能。
• 建议关注相关产业链企业。

4. 充电基础设施

• 充电设施是新能源车推广的刚需，市场将加速发展。
• 建议重点关注私人充电桩领域。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 技术升级不及预期
• 新产品推出缓慢
• 宏观经济不及预期

投资建议

• 整车制造：受益最大，优先关注龙头公司和销售优势企业。
• 动力电池：核心环节，关注技术领先企业及磷酸铁锂相关公司。
• 铝合轻量化：未来趋势，关注产业链相关企业。
• 充电设施：重点在私人充电桩领域，关注相关建设企业。

总结

新能源汽车产业链正迎来前所未有的发展机遇，政策驱动、市场潜力、技术升级和高端化趋势共同支撑其快速发展。整车制造、动力电池、铝合轻量化和充电基础设施是主要受益领域，建议投资者重点关注这四大产业中的龙头企业及具备技术优势的公司。同时，需关注政策推进、技术发展及宏观经济变化等风险因素。