20240426-海证期货-镍月度行情分析_弱预期_不敌_强现实_镍价震荡偏强_17页_1mb

供应端与需求端：供应端方面，受到印尼斋月影响，镍矿审批及产量释放不及预期，导致矿端价格坚挺，支撑镍价；印尼为发展电动化，将继续扩大湿法中间品产能，存在远期供应增加风险。需求端方面，不锈钢利润有所修复但库存压力较大，新能源汽车销量增速缓慢，三元需求受限。

库存与成本：国内外纯镍期货库存持续攀升，供需过剩格局重新显现，中长期趋势看好空头策略；电积镍、高冰镍等成本相对坚挺，对价格形成阶段性支撑。

价格逻辑：短期金属行情偏热及成本支撑促使价格震荡偏强，但长期来看，镍矿供应释放导致中间品价格走弱、成本下移，空头逻辑主导，预计在“强现实”与“弱预期”博弈中震荡运行。

策略建议：短期可等待高位加空机会，价差策略适量参与买近卖远组合，收敛利润；进口镍价差方面，伦镍进口亏损、暂无套利机会；成本支撑下关注买现卖远。

关键数据：4月25日沪伦比值7420，进口平均亏损13372元/吨；3月中国精炼镍净出口119.1吨；不锈钢库存总体下降，3月净出口实现扭亏部分工艺。

重点事件：印尼加速湿法中间品产能扩张，多家企业签署印尼镍金属冶炼项目投资协议，全球车企意向采购印尼镍制品，支撑中长期需求预期。