20260427-华泰证券-华泰_宏观_4月FOMC前瞻_-_按兵不动_静待新主席到位_3页_248kb

华泰 | 宏观：4月FOMC前瞻 - 按兵不动，静待新主席到位

核心内容总结

本文为华泰证券于2026年4月26日发布的《4月FOMC前瞻：按兵不动，静待新主席到位》的研报摘要，主要分析了美联储4月FOMC会议的可能政策走向以及新主席人选的进展。

一、FOMC会议预期

1. 利率政策：

   • 预计美联储4月FOMC会议将维持利率不变。
   • 原因包括：
     • 3月CPI数据中，核心通胀仍保持温和，能源分项虽推高表观通胀，但整体通胀压力未显著上升。
     • 3月非农数据超预期回升，1-3月月均新增非农就业为6.8万人，显示就业市场仍具备韧性。
     • 中东冲突虽有所缓和，但霍尔木兹海峡恢复通行的时间仍存在不确定性，美伊局势仍可能对通胀产生影响。
     • 联储委员普遍保持观望态度，市场当前定价的2026年降息预期不足一次。

2. 前瞻指引：

   • 联储将继续维持此前立场，即对降息保持谨慎，加息不是基准情形。
   • 鲍威尔在3月FOMC会议上强调政策不确定性，预计4月会议仍将延续这一思路。

二、联储主席人选进展

1. 沃什提名投票：

   • 参议院银行委员会将于北京时间4月29日22点对沃什担任联储主席的提名进行投票。
   • 若通过，沃什将于5月接替鲍威尔成为新任主席。

2. 鲍威尔是否留任：

   • 鲍威尔在3月FOMC会议上表示，将在司法调查结束前继续留在理事会。
   • 联邦检察官Jeanine Pirro已于4月24日宣布结束对鲍威尔的调查，但特朗普否认撤销调查。
   • 市场定价显示，沃什的提名在5月15日前获得确认的概率为86%。
   • 鲍威尔是否继续留任仍需关注其后续表态。

三、未来政策展望

1. 沃什上任后的政策预期：

   • 预计沃什在2026年下半年上任后，将推动1-2次降息。
   • 沃什在听证会上的表态与此前一致，关注截尾均值通胀，显示其倾向于宽松政策。

2. 通胀与就业前景：

   • 油价上涨幅度可控，对核心通胀的传导较为温和。
   • 核心商品、住房和服务分项通胀压力不大，预计2026年下半年通胀将温和回落。
   • NFIB企业招聘意愿回落，预示新增非农就业可能下降至0-5万/月区间。
   • 失业率可能在二季度和三季度季节性回升。

四、风险提示

• 通胀上行风险超预期：若中东局势恶化或能源价格大幅上涨，可能推高通胀，影响联储决策。
• 联储主席就任进程受阻：若鲍威尔留任或沃什提名未获通过，可能对政策连续性和市场预期产生干扰。

主要观点

• 联储在4月FOMC会议上将维持利率不变，强调政策不确定性。
• 市场对2026年降息预期不足，但沃什若顺利接任，下半年有望实施1-2次降息。
• 沃什的提名确认概率较高，但鲍威尔是否留任仍存在不确定性。
• 美国就业市场未来可能有所降温，为降息提供空间。

关键信息

• 时间线：
  • 4月29日22点：参议院银行委员会对沃什的提名进行投票。
  • 5月：沃什若获确认，将接替鲍威尔成为联储主席。
• 数据参考：
  • 3月CPI数据：核心通胀温和，能源分项推高表观通胀。
  • 3月非农数据：1-3月月均新增非农就业为6.8万人。
  • NFIB企业招聘意愿：近期明显回落，预示就业新增可能下降。
• 市场定价：
  • Polymarket显示沃什提名确认概率为86%。
  • 市场对2026年降息次数的定价不足一次。

图表说明

• 图表1：显示沃什提名确认概率为86%。
• 图表2：近期NFIB企业雇佣意愿明显回落，预示非农新增就业可能下降。
• 图表3：失业率可能在二季度和三季度季节性回升。

文章来源

本文摘自华泰证券2026年4月26日发布的《4月FOMC前瞻：按兵不动，静待新主席到位》，作者包括易垣、胡李鹏、赵文瑄、丁熙洲等研究员。

关注我们

• 华泰证券研究所国内站：https://inst.htsc.com/research
• 华泰证券研究所海外站：https://intl.inst.htsc.com/research
• 访问权限：国内机构客户 / 美国及香港金控机构客户
• 添加权限请联系您的华泰对口客户经理