20260923-华泰期货-农产品日报_郑棉震荡整理_关注中美谈判_9页_2mb

市场分析总结：棉花、白糖与纸浆

核心内容概览

本报告对棉花、白糖及纸浆三大商品的近期市场动态进行了分析，重点围绕期货价格、现货价格、基差变动、市场供需及策略建议展开。整体市场呈现震荡整理态势，主要受宏观环境、政策因素及天气变化等多重影响。

棉花市场分析

主要观点

• 期货价格：郑棉2701合约昨日收盘15790元/吨，较前一日下跌0.50%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价17134元/吨，较前一日上涨25元/吨；全国均价17414元/吨，上涨33元/吨。
• 基差变动：现货基差CF01+1344，较前一日上涨105；CF01+1624，上涨113。
• 市场动态：
  • 中国储备棉销售持续，但近期出现流拍，成交均价下降。
  • 新棉即将上市，市场关注开秤价能否落到轧花厂可接受区间。
  • 国内工商业库存偏高，企业补库以刚需为主。
• 策略建议：中性，需关注开秤价落地及旺季订单放量。
• 风险提示：宏观及政策风险、主产国天气风险。

白糖市场分析

主要观点

• 期货价格：白糖2701合约昨日收盘5350元/吨，较前一日上涨0.41%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价格5160元/吨，上涨20元/吨；云南昆明地区现货价格5083元/吨，上涨5元/吨。
• 基差变动：现货基差SR01-190，较前一日下降2；SR01-268，下降17。
• 市场动态：
  • 进口糖浆和白砂糖预混粉同比大幅减少，进口对国内市场冲击减弱。
  • 巴西中南部产糖量下降但边际改善，泰国减产预期支撑市场。
  • 国内陈糖去库速度及新糖开榨情况将是后续关注重点。
• 策略建议：中性，关注陈糖去库速度与新糖开榨节奏。
• 风险提示：宏观风险、国内去库节奏、天气及政策影响。

纸浆市场分析

主要观点

• 期货价格：纸浆2611合约昨日收盘4972元/吨，较前一日下跌0.12%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆价格5025元/吨，维持不变；俄针价格4815元/吨，维持不变。
• 基差变动：银星基差SP11+53，上涨6；俄针基差SP11-157，上涨6。
• 市场动态：
  • 海外主流浆厂检修或停产，针叶浆减产预期增强，支撑浆价。
  • 外盘报价上调，进口成本底部抬升。
  • 国内港口库存由累库转为去库，库存水平边际改善。
• 策略建议：中性，宜按震荡、针阔分化处理。
• 风险提示：外盘报价超预期变动、汇率风险。

关键图表与数据

• 棉花图表：

  • 图1：郑棉主力合约收盘价
  • 图2：ICE美棉主力合约收盘价
  • 图3：郑棉主力合约基差
  • 图4：棉花01-05价差
  • 图5：棉花05-09价差
  • 图6：棉花09-01价差
  • 图7：棉花仓单数量合计
  • 图8：棉花有效预报合计

• 白糖图表：

  • 图9：白糖主力合约收盘价
  • 图10：ICE原糖主力合约收盘价
  • 图11：白糖主力合约基差
  • 图12：白糖01-05价差
  • 图13：白糖05-09价差
  • 图14：白糖09-01价差
  • 图15：白糖仓单数量合计
  • 图16：白糖有效预报合计

• 纸浆图表：

  • 图17：纸浆主力合约收盘价
  • 图18：纸浆主力基差（银星）
  • 图19：纸浆主力基差（俄针）
  • 图20：纸浆01-05价差
  • 图21：纸浆05-09价差
  • 图22：纸浆09-01价差
  • 图23：纸浆期货库存
  • 图24：针叶浆外盘价

报告作者信息

• 邓绍瑞
  从业资格号：F3047125
  投资咨询号：Z0015474

• 李馨
  从业资格号：F03120775
  投资咨询号：Z0019724

• 白旭宇
  从业资格号：F03114139
  投资咨询号：Z0023055

• 薛钧元
  从业资格号：F03114096
  投资咨询号：Z0023045

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