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静待美国政府更替，金银短期偏弱总结

核心内容

2021年1月18日发布的《贵金属周报》指出，尽管美国政治局势仍存不确定性，但金融市场表现相对平稳。金银价格在前半周维持高位震荡，但受财政刺激预期影响，市场风险偏好上升，金银短期偏弱，建议投资者暂时观望。

主要观点

1. 美国经济数据与财政刺激预期

• 非农数据疲软：美国12月非农就业人口下降14万人，为去年4月以来最差，结束连续七个月正增长，显示经济复苏受阻。
• 财政刺激计划：拜登承诺的数万亿美元经济刺激计划超出市场预期，分为两步：发放2000美元/人的疫情援助现金，以及通过3万亿美元的税收和基建方案。
• 政策通过概率高：由于民主党已赢得两院多数，刺激计划通过可能性较大。
• 市场反应：强烈的财政刺激预期推升美国国债收益率，金银价格承压下跌。

2. 美联储货币政策维持宽松

• 利率决议：美联储维持基准利率在0%-0.25%区间，超额准备金率（IOER）和贴现利率均未调整，符合市场预期。
• 购债计划：继续每月至少增持800亿美元国债和400亿美元MBS，直至实现充分就业和物价稳定。
• 点阵图：预计利率将在当前水平维持至2023年，与9月点阵图一致。
• 经济展望：强调经济复苏高度依赖疫情控制，预计2020-2022年GDP和通胀将上升，但2023年及长期增长预期下调。

3. 欧洲央行对经济前景的担忧

• 经济前景严峻：欧洲央行认为疫情对经济的影响将比预期更严重，通胀率可能在更长时间内保持负值。
• 潜在增长率下降：疫情可能对需求和供给产生长期影响，导致潜在增长率下降，不排除欧元区出现双重触底的衰退。
• 就业压力：预计就业将进一步萎缩，大量岗位面临风险。

4. 全球央行黄金储备动态

• 11月净售金：全球央行在2020年11月重新回到净售金状态，净售出6.5吨黄金。
• 主要购金国：乌兹别克斯坦、卡塔尔、印度、哈萨克斯坦和乌克兰是主要购金国，合计购入25.9吨。
• 主要售金国：土耳其央行售出20.9吨黄金，因国内黄金需求旺盛；蒙古售出2.4吨。

5. 中国黄金市场动态

• 前三季度消费下滑：受疫情影响，前三季度黄金实际消费量同比下降28.66%。
• 三季度消费回暖：随着婚庆市场复苏，三季度消费量环比增长28.71%。
• 金价波动影响：金价波动和宽松货币政策促使投资者关注黄金，三季度金条和金币销量环比增长66.73%。

6. 贵金属期货持仓变化

• 黄金持仓：COMEX黄金多头减仓0.1%，空头增仓0.53%，总持仓微增0.15%。
• 白银持仓：COMEX白银多头增仓2.13%，空头增仓2.50%，总持仓增2.23%。

关键信息

• 政治风险：美国政治局势未对金融市场造成明显影响，但特朗普与拜登的权力交接可能引发市场波动。
• 下周重要事件：
  • 1月20日，特朗普与拜登进行总统权力交接。
  • 美国众议院民主党议员计划在1月11日提出弹劾条款。
  • 欧洲央行将公布12月货币政策会议纪要。
  • 美联储官员将发表讲话。
  • 石油行业两大组织将发布月报。
  • 中国将公布12月CPI、PPI、社融、信贷、M2等数据，以及进出口和住宅价格报告。
  • 欧美将公布CPI、PPI等通胀指标。

市场展望

• 风险偏好增强：市场对财政刺激的强烈预期导致风险偏好上升，金银暂时失宠。
• 短期趋势：金银价格可能继续弱势，建议投资者观望。

投资者提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。

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