20260904-联合资信评估-2026年Auto-ABS存续期表现_市场发行持续回暖_证券信用风险稳步下降_10页_1mb

报告摘要

2026年1—7月，Auto-ABS市场发行持续回暖，发行规模同比增长54.13%，共发行83单，总规模达1653.73亿元。存续期内，Auto-ABS产品的基础资产违约率整体处于低位，证券兑付情况良好，跟踪评级未出现下调，部分证券级别有所上调。市场整体表现出稳健的信用风险控制能力。

发行规模：2026年1—7月Auto-ABS发行规模达1653.73亿元，同比增长54.13%。
发行类型分布：
- 信贷ABS：发行21单，规模791.48亿元，同比增长114.24%，占比47.86%，为市场第一。
- 交易所ABS：发行50单，规模541.35亿元，同比下降7.85%，占比32.74%。
- ABN：发行12单，规模320.90亿元，同比增长176.57%，占比19.40%。
发行主体：共45家，同比增加8家，其中31家为融资租赁公司，14家为汽车金融公司。
主体集中度：前十大主体发行单数占40.96%，发行金额占63.84%，集中度仍较高。
主体结构变化：汽车金融公司发行规模占比上升至47.86%，发行单数占比25.30%，较2025年有所增长。

存续产品数量与规模：
- 截至2026年7月底，存续Auto-ABS产品共291单，存续规模3184.17亿元。
- 信贷ABS存续单数67单，规模1536.52亿元，占比48.25%。
- 交易所ABS存续单数180单，规模1100.21亿元，占比34.55%。
- ABN存续单数44单，规模547.45亿元，占比17.19%。
违约率表现：
- 整体违约率处于低位，但部分机构受经济环境、客户下沉等因素影响，累计违约率略有上升。
- 融资租赁公司的Auto-ABS平均累计违约率（90+）为1.86%，高于汽车金融公司的0.66%。
- 实际违约率与预测违约率的偏离度多在0.37至2.53倍之间，中位数为0.99倍，超九成项目与预测基本一致。
早偿率表现：
- 累计早偿率整体较低，多分布在15%以下，平均为7.03%。
- 汽车金融公司早偿率平均为6.72%，融资租赁公司为7.57%。
跟踪评级结果：
- 优先级和中间级证券兑付良好，无下调情况。
- 108只证券中，99只评级未变化（其中95只为AAA_sf），4只上调至AA+_sf。
- 信用风险持续下降，得益于初始超额抵押及存续期资产端和证券端的双重去杠杆效应。

市场趋势：2026年Auto-ABS发行保持单数与规模双增，市场有望保持良好增长势头。
未来展望：
- 短期内，受益于新能源车市场扩容、购车人接受度上升及促消费政策落地，Auto-ABS底层资产储备充足。
- 中长期来看，市场稳定性依赖于宏观经济复苏情况。
风险提示：需关注零首付、贷款期限延长、行业竞争加剧、车辆保值率不确定性等因素对资产池违约率和回收率的潜在影响。