A股策略月报（12月）：回归基本面：寻找景气边际改善的板块-20240112-甬兴证券-12页_740kb

市场回顾
11月初至12月底，市场呈现两个阶段：前期TMT主题和小盘股占优，后期随着中央经济工作会议召开，投资者转向关注基本面，大制造板块表现较好。12月低位反弹由基本面和资金面共振驱动，其中11月工业企业利润同比增速大幅提升至295%。

1月投资策略
建议寻找景气边际改善的行业（如钢铁、煤炭、有色、公用事业等），同时兼顾估值，优先选择估值低于历史40%分位数的行业（如石油石化、煤炭、有色金属等）。

核心观点

1. 基本面成为主导因素，企业库存周期和外部风险需关注。
2. 12月消费和出口数据改善，但实际需求仍偏弱。
3. 北上资金流入与美国降息预期相关，推动市场回暖。

⮕ 行业聚焦：钢铁、煤炭、有色、公用事业、石化、基础化工、环保、食品饮料、造纸轻工、医药、消费者服务、电子设备。
⮕ 估值修复：石油石化、煤炭、有色金属、电力及公用事业、通信等行业估值处于低位，具备潜在机会。