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贵金属早报

今日要点：
市场波动：鲍威尔称美联储无需急于降息，金价冲高回落；美国三大股指涨跌不一，欧洲三大股指小幅上涨；美债收益率集体上涨；美元指数下跌，离岸人民币小幅升值。COMEX黄金期货小幅下跌，白银期货跌幅较大。

今日关注重点：

1. 美国1月CPI数据；
2. 美联储主席鲍威尔在众议院发表半年度货币政策证词；
3. 美国亚特兰大联储主席讲话；
4. 美国1月政府预算。

美联储态度分析：
鲍威尔强调了不会急于降息，市场情绪因此波动，但后续美国贸易状况可能依然是关键变量。

黄金分析：
利多因素：美国财政政策宽松预期延续、通胀抬头、中东局势紧张、国内关税风险推升避险需求；
利空因素：降息幅度可能缩小，市场对股指造成压力、或将推动金银价格下行、美元资产依然表现强劲。
综合判断：黄金走势反复，短期受到贸易担忧缓解影响，但本身多因素交织，整体仍有一定支撑。

白银分析：
利多因素：受黄金价格支撑，白银跟随金价上涨，关税担忧继续提供支撑；
利空因素：若贸易局势缓解，白银价格可能承压；
综合判断：白银波动性与黄金相关性强，截至昨日价格略低于黄金，但仍维持震荡偏上趋势。

库存与持仓信息：
黄金期货仓单未变（15141千克），偏空；
白银期货仓单小幅减少（沪银期货仓单1438630千克），环比减少6844千克，偏多；
主力持仓方面，黄金主力多减，白银主力净多持仓继续；

供需及基差情况：
黄金基差-174，现货贴水期货，沪金12-6价差0，或显示国内支撑；
白银基差-13，现货贴水期货，沪银12-6价差0，整体贴水未改；

技术分析：
黄金20日均线向上，k线运行在均线之上；
白银同样站上20日均线；
COMEX黄金持仓减少，交易所金库仍未明显释放套保盘。

重要提示：
本报告仅为投资者参考，不构成投资建议，投资者需谨慎。