20220118-天风期货-甲醇周报_重心重回需求端的回暖_17页_1mb

甲醇市场周报总结（2022.01.18）

核心内容

本报告分析了甲醇市场近期的供需变化及价格走势，指出市场重心已从供应端转向需求端，短期呈现震荡偏强的态势。

主要观点

• 市场重心转移：随着气头装置复产潮基本结束以及内地低库存支撑，甲醇现货价格继续下行空间有限，市场重心重回需求端的回暖。
• 供应端：
  • 国外开工率：维持在76%，伊朗Marjan和Kimiya两套共330万吨/年的装置有重启预期，而Busher仍有停车预期。
  • 国内开工率：截至1月17日，开工率为81%，周环比增加4个百分点，显示国内供应逐步恢复。
• 需求端：
  • MTO开工率：截至1月13日，MTO开工率为81.63%，周环比增加4.42个百分点，表明甲醇在MTO领域的应用有所回暖。
  • 传统下游：开工率回升至45%，利润维持在较高水平，对甲醇需求形成支撑。
• 库存变化：
  • 港口库存：截至1月13日，库存减少5.23万吨至70.72万吨，主要因天气影响导致部分进口船延迟卸货。
  • 西北库存：库存天数小幅回落至6.35天，上游企业出货顺畅，节前积极排库。
• 利润情况：
  • MTO利润：逐步修复至盈亏线附近，显示利润改善对需求端有积极影响。
  • 传统下游利润：维持高位，但春节临近，传统需求预计有所走淡，需关注节后恢复情况。

关键信息

• 供需平衡：1-2月供需压力仍然较大，05合约之前平衡表仍以累库为主。
• 产量与消费：2022年1月产量同比增加5.33%，消费同比增加2.15%，显示市场整体保持增长。
• 风险提示：需关注动力煤价格波动及供给意外收缩等风险因素。

图表与数据

• 甲醇三要素强弱评估：综评为1，库存为1，利润为1，基差为0。
• 国内开工率：持续回升，1月17日达到81%。
• MTO开工率：1月13日为81.63%，周环比上升4.42个百分点。
• 港口库存：1月13日为70.72万吨，较上周减少5.23万吨。
• 西北库存：1月12日为18.65万吨，周环比减少2.05万吨。
• 甲醇月度平衡表：2022年1月产量为633万吨，总消费为720万吨，过剩量为-12万吨。

历史参考

• 本报告参考了天风期货研究所的历史数据及分析，包括甲醇产量、消费、库存、利润等关键指标。
• 历史评分序列显示强利多为5，强利空为-5，用于评估市场趋势。

未来展望

• 随着春节临近，传统下游需求将有所走淡，但MTO开工率回升和利润修复为甲醇市场提供了支撑。
• 需关注伊朗装置重启进度、国内气头恢复情况以及进口量变化对市场的影响。

报告信息

• 作者：贾瑞斌
• 从业资格证号：F3041932
• 投资咨询证号：Z0015195
• 研究助理：吴宏翔
• 审核：肖兰兰
• 投资咨询证号：Z0013951
• 研究联系方式：13811303516
• 报告来源：天风期货股份有限公司
• 报告著作权：本报告的著作权属于天风期货股份有限公司，未经授权不得更改或传播。