基金市场与基金管理业分析2018年一季度报告_资管政策密集推出_投资者持货基观望后市_9页_1mb

2018年一季度基金市场与基金管理业分析总结

核心内容概述

2018年一季度，中国基金市场整体份额与资产规模均有所增长，但市场波动率显著提升，投资者风险偏好下降。股市下跌，债市回暖，基金净值呈现分化走势。同时，资管政策密集推出，监管趋严，推动基金行业向净值化、规范化方向发展。

主要观点与关键信息

一、基金市场概况

• 市场整体表现：一季度基金市场总份额增长7.7%，总资产增长5.3%。
• 市场分化严重：A股市场呈现分化走势，沪深300、上证综指下跌，而创业板指上涨8.4%。
• 债市回暖：中债总财富指数上涨2.2%，债券基金平均净值上涨1.1%。
• 投资者行为：在两轮下跌后，投资者并未大规模撤资，而是转向货币基金和短期理财基金，混合型基金和保本基金出现净赎回。

二、基金类型表现

• 股票型基金：净值下跌，整体份额略有增长，但资产规模微降。
• 混合型基金：份额和资产规模双降，净赎回比例达14.8%。
• 债券基金：份额与资产规模增长，净申购比例达6.0%。
• 保本基金：净赎回比例达20.4%，份额缩水20%。
• 货币基金：净申购比例达8.6%，份额增长8.6%。
• 短期理财基金：净申购比例达73.7%，份额增长74.2%。
• QDII基金：平均净值下跌3.2%，资产规模略有下降。

三、基金市场结构变化

• 风险等级变化：高风险基金占比下降，低风险基金占比上升，从80.1%升至82.1%。
• 基金类型分布：股票型基金占比1.9%，混合型基金占比12.7%，债券型基金占比13.4%，货币基金占比62.1%。

四、基金行业集中度提升

• 产业组织形态：公募基金行业集中度提升，前5家基金公司管理资产占24.8%，前10家占43.1%。
• 监管导向：资管新规推动基金行业向净值化、规范化发展，智能投顾业务需取得资质，非金融机构将面临洗牌。

五、基金销售与监管动态

• 销售监管趋严：监管部门要求基金公司审慎设定募集目标规模，落实投资者适当性原则，防止频繁申购赎回。
• 短期赎回费调整：自2018年4月1日起，对持有基金不足7日的投资者收取不低于1.5%的赎回费，增加短炒成本，引导长期投资。
• 基金销售牌照价值提升：基金销售牌照在转让市场交易价格升高，银行等机构受益于新规。

六、养老金第三支柱建设

• 政策支持：五部门联合发布试点通知，个人税收递延型商业养老保险试点启动，公募基金有望成为重要投资工具。
• 公募基金优势：公募基金具有长期收益能力，投资属性强，可提供更丰富的养老产品选择。
• 产品布局：基金公司已开始布局养老目标基金，目标日期与目标风险策略基金成为重点。

七、资管新规影响

• 资管新规正式落地：新规在过渡期、标准化债权认定、净值化管理等方面有所调整，对金融机构资管业务提出更高要求。
• 银行理财转型：银行需向净值化产品转型，开发低风险策略产品以替代刚性保本产品。
• 合格投资者门槛提高：新规明确合格投资者标准，对银行客户分类产生影响。
• 智能投顾规范：智能投顾需取得相应资质，非金融机构将被限制参与。

基金公司与行业展望

• 基金公司数量：截至2018年一季度末，国内基金公司总数为132家，其中123家发行了公募基金。
• 行业发展方向：基金公司应坚持市场化、法治化、国际化原则，提升服务实体经济和民生的能力。
• 监管趋势：未来监管将更加注重风险控制、合规管理，推动基金行业向高质量、可持续发展转型。

结论

2018年一季度，基金市场在波动中实现份额与资产规模的双增长，但投资者风险偏好下降，资金向低风险产品转移。资管政策密集出台，推动基金行业向净值化、规范化方向发展，监管趋严，行业集中度提升。同时，养老金第三支柱建设成为基金行业新的增长点，公募基金在其中发挥重要作用。未来，基金公司需在合规、风控、长期投资能力等方面不断提升，以适应新的监管环境与市场需求。