20141228-中国银河-房地产_周报-12月销量有望再创新高_一线城市改善明显_20页_717kb

行业研究报告总结：房地产行业周报（2014年12月28日）

核心内容

2014年12月20日至12月26日，房地产行业表现积极，成交量持续上升，市场预期向好。一线城市销量改善显著，库存下降，去化周期回到10个月以内，显示出市场基本面的积极变化。

主要观点

• 楼市成交量：上周37个城市楼市成交量为8.1万套，环比与同比分别增长11.8%与38.4%，达到2013年周平均成交量的145.5%。12月销量有望再创新高，环比增长预计达10%。
• 区域表现：环渤海区域成交量环比增长29.9%，珠三角区域同比增长74.5%，长三角区域同比增长45.8%。一线城市成交量环比增长37.1%，二线城市增长22.9%，三线城市增长57.4%。
• 库存与去化周期：十二大城市可售存货为104.6万套，库存小幅下降，静态去化周期下降为9.7个月，为4月下旬以来首次回到10个月内。
• 股价表现：地产板块上周上涨0.25%，弱于沪深300指数的1.85%。尽管年初至今地产行业指数累计上涨60.5%，仍弱于沪深300的47.9%。
• 政策动态：中国出台不动产登记暂行条例，将于2015年3月1日起实施，旨在建立规范的长效机制。此外，国开行贷款838亿元支持湖南棚改，第三批自贸区申报也在推进中。

关键信息

• 公司动态：
  • 格力地产发行9.8亿元可转债，票面利率逐年上升。
  • 世茂股份短期融资券获准注册，金额60亿元。
  • 阳光城计划发行不超过17亿元中期票据。
  • 金科股份收购新疆华冉东方新能源有限公司股权，金额7亿元。
  • 北京城建参股国信证券，销售弹性大。
  • 南国置业与多家公司签署《资产管理协议》。
• 投资建议：
  • 维持板块“推荐”评级，认为降息有助于年末及明年一季度楼市表现，地产龙头相对估值较低，蓝筹估值修复值得期待。
  • 重点推荐个股：万科、保利、招商地产、华夏幸福及首开股份。
  • 短期关注个股：建发股份（受益于福建自贸区发展）及北京城建（参股国信证券）。

行业动态

• 政策影响：不动产登记暂行条例的出台表明政府推动建立规范的长效机制，短期对楼市影响有限。
• 市场情绪：58.8%的居民认为目前房价高，难以接受。但整体市场对地产股仍抱有期待，部分公司股价表现较好，如卧龙地产、金地集团、北京城建等。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应行业指数超越市场平均回报20%及以上、10%~20%、相当、低于10%。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应公司股价超越市场平均回报20%及以上、10%~20%、相当、低于10%。

其他信息

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对因使用本报告而导致的损失负责。
• 联系信息：分析师赵强，联系方式为电话（8621）20252661，邮箱zhaoqiang_yj@chinastock.com.cn，执业证书编号S0130512050002。

结论

房地产行业在2014年12月表现强劲，成交量持续上升，一线城市改善明显，政策支持和市场预期推动行业向好。尽管中长期基本面下行，但短期利好政策及估值修复仍值得期待，投资建议维持“推荐”评级，重点推荐行业龙头及受益于政策变化的个股。