20220711-中财期货-铁矿半年报_供需由紧转松_矿价承压下行_6页_904kb

铁矿石市场分析总结

核心内容

2022年下半年铁矿石市场整体呈现供需由紧转松的态势，价格承压下行。全球铁矿石总供给趋弱，但主流矿山产能增强，我国铁矿石进口量预计回升。国内铁水产量受钢厂主动减产、低利润和疫情等因素影响，维持稳弱趋势，港口库存转向累库，市场整体呈现供强需弱格局。

主要观点

• 全球供需格局：下半年全球总供给微幅下行，但主流矿山产能增强，非主流矿受低利润和疫情等因素影响逐步减产或停产，全球铁矿石盈余缩小，可能对价格形成支撑。
• 国内供需变化：我国铁矿石进口量预计回升，钢厂减产持续，铁矿石需求疲软，港口库存缓慢回升，国内供需平衡趋向宽松。
• 品种结构变化：高品球团矿性价比提升，市场逐渐从烧结矿转向球团矿，但国内精粉供应稳定性仍是关键因素。
• 价格走势预期：铁矿石价格预计先期向下调整，临近四季度可能随补库行情和钢材需求阶段性上涨而反弹，波动性大于成材价格。
• 价格区间预测：铁矿石价格指数运行区间预计为【560，900】。

关键信息

2.1 主流矿供应宽松，进口量复苏

• 澳洲发运量二季度环比下降约4%，巴西发运量亦有明显下降。
• 全球铁矿石发运总量环比下降371.3万吨，预计下半年将逐步回升。
• 我国进口矿跟随全球矿价下跌，内外价差收窄，进口量预计回升。
• 主流矿合计同比增加1458万吨，非主流矿同比减少2097万吨，显示主流矿对国内供应影响较大。

2.2 高品球团矿性价比上升，非主流矿成本支撑

• 国内精粉库存水平有限，难以支撑高日耗，预计下半年国内矿产量同比不增。
• 非主流矿平均成本线附近可能再次形成支撑，若全球盈余缩小，铁矿石价格或有反弹可能。

2.3 国内铁水产量持续下降

• 铁水产量同比下降趋势难以改变，主要受钢铁需求疲软、环保限产及疫情反复影响。
• 247家钢厂日均铁水产量环比下降，高炉开工率受限产影响有所下滑。

2.4 稳价政策持续，库存或回升

• 国家稳价政策延续，前期铁矿石库存已转化为钢材库存。
• 钢厂按需采买，铁矿石交投低迷，但港口库存逐步回升，国内供需宽松。

可能的反弹节点

• 若我国铁矿石需求进一步恶化，海外炼钢产能长期萎缩，非主流矿被迫减产或停产，铁矿石价格可能筑底回升。
• 然而，预计难以突破美联储加息前的高点价格，因全球供需仍偏宽松。

风险提示

1. 海外需求超预期拉动内外价差。
2. 国内减产政策力度不及预期。
3. 铁矿石产能落地或发运不及预期。

投资建议

• 短期铁矿石价格可能继续承压下行。
• 临近四季度，补库行情和钢材需求阶段性上涨或带来价格反弹。
• 波动性大于成材，建议关注市场动态，把握阶段性机会。

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